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  价值投资,套利交易孰是孰非   共同基金,指数基金孰优孰劣   老牌资管人披露资本市场不为人知的故事   资本市场的沉沦与角逐   前美国证交会主席 阿瑟?李维特、《漫步华尔街》作者 波顿?马尔基尔、南方基金首席策略分析师 杨德龙 共同推荐

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作       者:(美)约翰·博格

出  版  社:机械工业出版社

出版时间:2013-09-01

字       数:24.9万

所属分类: 经管/励志 > 投资理财 > 投资指南

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  美国的资本市场正沦为赤裸裸的赌场。   在这个市场中,无数的明星基金经理用变幻无穷的方法,在不断上演着暴利的故事。但真正身为资管客户的普通大众,投资各类基金的中小投资者的利益却无人问津。而加剧这一局面的则是美国远谈不上成功的社保制度……   约翰·博格,这位60年资本市场的见证者,年逾八旬的老牌资管人,用自己的亲身经历与隽永的文字,为我们串联起了这一切背后的故事。   在《投资还是投机》中,我们能看到:   两种理念,即长期企业价值投资与短期交易套利思想长达半个多世纪的角逐。   投资理念是如何一步步悲壮地走向落败的。   机构投资者是如何放弃自己对于公司治理的权力,从而背弃了资本主义的精神。   美国社保制度如何将无数毫无准备的普罗大众推向残酷的投资市场。   老牌基金公司惠灵顿几度沉浮的壮阔诗篇。   作为普通大众,如何在纷乱的资本游戏中保护自己的资产。

  美国的资本市场正沦为赤裸裸的赌场。
  在这个市场中,无数的明星基金经理用变幻无穷的方法,在不断上演着暴利的故事。但真正身为资管客户的普通大众,投资各类基金的中小投资者的利益却无人问津。而加剧这一局面的则是美国远谈不上成功的社保制度……
  约翰·博格,这位60年资本市场的见证者,年逾八旬的老牌资管人,用自己的亲身经历与隽永的文字,为我们串联起了这一切背后的故事。
  在《投资还是投机》中,我们能看到:
  两种理念,即长期企业价值投资与短期交易套利思想长达半个多世纪的角逐。
  投资理念是如何一步步悲壮地走向落败的。
  机构投资者是如何放弃自己对于公司治理的权力,从而背弃了资本主义的精神。
  美国社保制度如何将无数毫无准备的普罗大众推向残酷的投资市场。
  老牌基金公司惠灵顿几度沉浮的壮阔诗篇。
  作为普通大众,如何在纷乱的资本游戏中保护自己的资产。

【推荐语】

  价值投资,套利交易孰是孰非
  共同基金,指数基金孰优孰劣
  老牌资管人披露资本市场不为人知的故事

  资本市场的沉沦与角逐
  前美国证交会主席 阿瑟?李维特、《漫步华尔街》作者 波顿?马尔基尔、南方基金首席策略分析师 杨德龙 共同推荐

【作者】

  约翰·博格,被《财富》杂志评为20世纪四位投资巨人之一。世界第一大基金管理公司先锋集团的创始人与董事长,这家基金公司旗下管理着超过1万亿美元的资金。博格是指数基金的缔造者,正是他所创造的指数基金创了一个全新的投资时代。而在这些光环环绕之下的约翰·博格还有着另一面:他被人们称为基金行业的“圣徒”,资管行业的“讨厌鬼”。因为身为基金行业教父的他,年逾80岁高龄却仍像不知疲倦的堂吉诃德一样,在媒体上批评讽刺基金行业的弊端。他长年为工薪族投资者提供低费率、低风险、收益稳定的投资产品,由于他对小投资者的担当与承诺,他被誉为“投资行业的良知”。

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序言

致谢

前言 关于本书

“价值创造”和“寻租”

一个60年从业者的观点

背景概要

共同基金

指数基金

退休制度:“潜在的火车意外事故”

惠灵顿基金

竞技场上的人

一些投资建议

第1章 文化的冲突

投机的兴起

高频交易

失败的任务

期货及衍生品

华尔街赌场

投机如何彻底压垮投资

降级的单位交易成本

对冲基金经理和其他的投机者

并不是没人警告过我们

约翰·梅纳德·凯恩斯的智慧

投机将会挤掉投资

修正社会契约论

关于报酬的一些想法

创造价值和诈取财富

让投资重回平衡

税收政策和相关金融业务

为杠杆的使用划定界限,为衍生品构建透明的规范以及给予金融犯罪更严厉的惩治

建立游戏规则

最终目标:建立受监管的资本主义制度

第2章 双层代理和愉快的共谋

双重代理的发展

诊断利益冲突

代理费用和管理者行为

所有权革命

头把交椅的更迭

租客和房东

公司价值的创造

投资期和投资回报的来源

“短期主义”和操纵盈利

失败的看门人

1.国会

2.司法部(The Judiciary)

3.美国证券交易委员会

4.美国联邦储蓄委员会

5.评级机构

6.注册会计师

7.金融媒体(the financial press)

8.股票分析师

9.董事

10.股东

结论

第3章 基金的沉默:为什么共同基金必须坦率地表达对公司治理的意见

为什么共同基金是公司治理中的消极参与者

事情已有所改变

公开代理投票

动员机构投资者

所有权的权利和义务

像真正的所有者那样行事

“布丁的味道”

高管薪酬

为何发生这种情况

齿轮效应

我们需要做什么

资本成本

改革中的少许进步

公司政治捐款

“公司民主管理的程序”

第4章 “共同”基金文化的变迁:监管能力让位于销售能力

行业的重大变化

共同基金资产的惊人增长

投资运作中的巨大变化

“产品增值”的兴起

生存还是死亡

成本和业绩

基金成本飙升

成本和收益

失败的投资者选择会消耗巨大成本

“过去的美好时光”

共同基金行业的集团化

统治基金行业的金融集团

“非法交易”

公司结构和基金业绩

可能的变化

基金组织结构——会有不同效果

不同结构对应的策略

先锋的组织结构和策略

建立一个信托社会

“这才是信托业务”

第5章 基金经理是真正的受托人吗?关于“管理能力系数”的讨论

司法部长斯皮策登场

基金投资者应转向何方

对判断力的挑战

管理能力系数

标准1:管理费用和运营费用的比率

标准2:投资组合交易率

标准3:投资多元化

标准4:市场定位

标准5:广告宣传

标准6:货架销售

标准7:销售佣金

标准8:股东稳定度

标准9:基金规模的限制

标准10:经验,投资组合经理的稳定性

标准11:基金股份的内部人持股

标准12:基金架构

标准13:基金董事会的组成

标准14:基金董事会主席

标准15:违反监管的情况

狐狸在鸡舍中吗

第6章 指数基金:长期投资之堡垒的兴起和来自短期投机的挑战

第一部分

第一只指数基金的简短历史:长期投资的典范

教授、学生和指数基金

指数型基金的胜利

先锋指数基金家族大事记(1976~1996年)

第二部分

ETF(交易所交易基金)的入侵

ETF简史

无法证明布丁的味道

我对ETF的独立(且中肯的)评价

指数基金的未来

第7章 美国的养老金体系:太多投机,太少投资

写在前面的简要说明

美国严重不足的国内储蓄

七宗罪

原罪之一:养老金累积不足

原罪之二:股市的崩盘

原罪之三:资金来源不足

原罪之四:投机性的投资选择

原罪之五:彻底毁掉财富的成本开支

原罪之六:金融体系中无处不在的投机

原罪之七:利益冲突

从社会中榨取财富

美国养老金体系

401(k)退休计划

错得离谱的系统

全新的养老金计划

我们需要做什么

简化固定缴款系统

现实地看待股市收益和股市风险

降低参与者的灵活度

拥有整个股市

通过资产配置平衡风险和收益

将注意力放在共同化、投资风险以及寿命风险

理想的退休计划系统应该是什么样的

第8章 惠灵顿基金的崛起、衰落与复兴:一个成于投资败于投机的案例

引言

第一部分

沃尔特·摩根:创建惠灵顿基金的天才

名称的背后

第二部分

喔,那些开创者!

麻省投资者信托基金(MIT)

富道投资信托基金

集汇投资基金

斯卡德、史蒂文斯和克拉克基金

世纪股权信托

先驱者基金

如何解释惠灵顿基金的成功

稳定长期增长之道

第三部分

惠灵顿基金的策略和回报1929~2012年

风险与回报

崛起:回报稳定,后期势弱(1929~1966年)

衰落:惠灵顿基金的最低谷(1967~1978年)

复兴(1978~2012年)

“回归本质”

惠灵顿管理公司获得了成功

资产增长出现显著反弹

第四部分

策略+执行-成本=最佳收益

第9章 写给投资者的十项简单投资法则

概况

买入综合市场指数基金

惠灵顿基金和指数基金

均值回归(RTM)是肯定会发生的事

没有什么是永恒的:证明均值回归原理的八个发人深省的例子

成功投资的10项简单法则

法则1:记住均值回归法则

法则2:时间是你的朋友,冲动是你的敌人

法则3:选择最正确的基金买入并长期持有

法则4:对未来保有现实的预期:贝果面包和甜甜圈

法则5:忘掉那根针,买入整个草堆

法则6:最小化庄家的抽成

法则7:永远逃不开风险

法则8:警惕最后一场战争

法则9:刺猬会战胜狐狸

法则10:坚持到底!

附录

附录A 主要共同基金公司表现排名(截至2012年3月)

附录B 普通股基金年均表现对比标普500指数(1945~1975年)

附录C 指数基金的发展轨迹——数据和资产(1976~2012年)

附录D 惠灵顿基金数据(1929~2012年)

附录E 惠灵顿基金股权比例和风险敞口(贝塔指数)(1929~2012年)

附录F 惠灵顿基金的表现对比平衡型基金(1929~2012年)

附录G 惠灵顿基金费用比率(1966~2011年)

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