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股权结构与企业理财行为研究(仅适用PC阅读)

股权结构与企业理财行为研究(仅适用PC阅读)

胡国柳
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内容简介

由于现代股份有限公司股权日益分散,经营管理的复杂性与专业化程度不断提高,公司的所有者——股东们通常不再直接作为公司的经营者,而是作为委托人,将公司的经营管理权委托给职业经理人,职业经理人作为代理人接受股东的委托,代理他们经营企业,股东与经理人之间的委托—代理关系由此产生。在这种委托—代理关系中,委托人和代理人各自按自利行为原则选择自己的行动集合,且都是个人效用*化的追求者。由于各自的效用目标函数不同,委托代理冲突就不可避免。为减少代理冲突,降低代理成本,代理理论开出的解决代理难题的“处方”包括监督、激励、约束与惩罚,但这些解决代理难题“处方”功效的发挥有赖于完善的公司内部治理结构和外部治理机制的安排,而股权结构安排又是公司治理的基础,这就引发人们思考这样一个问题:什么样的股权结构有利于公司治理?或者说,不同的股权结构在公司治理中到底发挥何种作用?

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