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中国金融论丛(2009)

中国金融论丛(2009)

王力,黄育华
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内容简介

我们知道所谓管理风险有四种途径,第一条途径叫做规避风险。当我们发现这样一个事情有风险,特别是有很大风险的时候,金融服务和金融产品就不应当提供给他。但是我们看到,所谓美国的次贷,“次”这个词就已经很清楚地表明他们也认为这里面存在风险,但是他们没有按照规避风险的原则来实施,而是给了这样一些他们在一开始就知道是有风险的这样一些活动,这样一些事情,和这样一些产品。在下一步发展中我们要注意规避这样的风险。第二条途径是预防并控制损失。也就是说我们需要所有的金融机构都必须有完备的风险控制的体系。法国兴业银行的问题是典型的预防和控制损失的机制不完善,是它造成的结果。这种情况在中国也比比皆是。第三条途径叫风险留存。我们知道风险是无处不在的,但是金融业就是要来管理风险的,因此在我们金融业的安排中,我们的收支里,我们的资产负债表中应该能容忍一定风险的存在,这就是风险留存的含义,但是我们对这种风险要有对冲的手段,要有覆盖的手段,比如说我们要求有资本金,要求有资本储备、偿付能力。如果没有这样一些很好的防范风险的手段,风险还是会逐渐放大的。第四条途径是管理风险的原则和机制就是风险转移。风险转移,传统上有几种方法,比如说套期保值、保险、分散投资,这都是传统的风险转移的方法和机制,但是最近这十几年来,一个流行的方法是把它卖掉,我们知道现在这个市场上,一个机构出了问题,会引起多米诺骨牌效应,就是因为用这样一种方法来转移风险并没有消灭风险,并没有提供一旦风险变成损失如何弥补的机制,而只是让风险泛化了,它只是使得风险成为所有参与者共同承担的一个负担。所以我觉得在强调风险管理核心的这样一个问题的时候,我们应当对所有金融产品的创造,要有一个重新的审视。那些着眼于卖掉风险的产品,以及专门做这种产品的机构,应当说是不可取的。

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