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我国上市公司债务期限结构研究(仅适用PC阅读)

我国上市公司债务期限结构研究(仅适用PC阅读)

谭小平
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内容简介

资本结构理论是现代公司金融的核心理论。自1958 年莫迪格利安尼( Modigliani) 和米勒( Miller) 提出MM 理论以来,公司融资决策的研究则成为公司金融领域研究中长盛不衰的课题,也是一个难解之谜。作为现代资本结构理论基石的MM 理论认为“企业价值与其资本结构无关”。该理论的里程碑意义在于它开创性地为企业的融资结构提供了一个新的分析起点和理论框架,并力图通过企业资本结构的表面现象,来探索企业资本结构的内在规律,进而找出企业价值与其资本结构之间的关系。可现实与MM 理论相差甚远。MM 理论是在一系列的严格假设条件下提出来的,于是,研究者们开始逐渐放松MM 理论的假设前提,使之尽可能地接近现实。因此,现代资本结构发展史基本上就是将 MM 理论假设前提不断放松的过程史: 通过引入税收和破产成本的静态权衡理论; 基于代理成本的资本结构理论; 基于不对称信息的信号传递理论和优序融资理论; 进而发展到动态的权衡模型和择时模型。

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