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货币政策透明理论研究

货币政策透明理论研究

程均丽
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内容简介

信息是影响国家治理的关键因素,而货币政策是现代国家治理的重要工具。历史上,货币政策操作的隐秘性视为中央银行文化的一部分,货币政策也被认为越不透明越有效。但是,随着现代信息技术的不断进步,货币政策作为重大的宏观调控工具,它的成功不仅取决于中央银行自身,也越来越仰仗私人部门的合作。私人部门与政策制定者之间相互依存,前者形成具有动态反馈规则的预期,而后者依循这一规则实施政策。在理论上,Canzoneff曾论证过,如果一种货币制度不透明,会产生私人信息问题,必然交替爆发周期性的通货膨胀和通货紧缩。 当代中央银行在实际操作中,既要实现价格稳定这个首要目标,同时也要执行稳定化政策,因此,既需要维持政策的动态可信性,解决通货膨胀问题,又需要掌握一定的灵活性实现货币政策的其他目标。为此,20世纪90年代初以来,各国中央银行开始摈弃以往的隐秘惯例,逐渐走向开放、透明化,中央银行领导也成为了最受媒体关注的政府官员之一。1997年,亚洲金融危机爆发之后,国际货币基金组织(IMV)认为,一些国家的政策不够透明,是危机爆发的一个主要原因。于是,提高透明度便成为国际社会“加强国际金融架构”的一大核心内容。1999年9月,IMF颁发了总的政策透明度试行准则,其中货币金融方面是“货币金融政策透明度良好行为准则”,一致确认了货币政策透明度的价值。 本书综合运用预期理论、信息经济学、博弈论(选择理论)、行为金融学等思维方式与分析工具,对货币政策透明度既进行数理式的技术性分析,也给以非技术性的描述、解释,并以现有文献为基础构造了一个完整的分析框架,首次对货币政策透明度进行了系统、全面的考察和论证。

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