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财务报表分析与股票估值(第2版)电子书

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1243人正在读 | 0人评论 7.5

作       者:郭永清

出  版  社:机械工业出版社

出版时间:2021-01-01

字       数:25.2万

所属分类: 经管/励志 > 管理 > 会计/金融投资

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本书共16章。 第1章和第2章介绍财报的基础知识以及财报原理。具有较好财务专业知识的读者可以直略过。 第3章论述财报分析的框架。财报分析应该跳出财报看数字,因此分析的框架包含公司战略分析、公司经济活动分析和公司财报分析。 第4章论述公司战略与财报之间的关系,包括公司行业对财报的影响、公司总成本领先策略和差异化策略对财报的影响。 第5章论述财报项目之间的关系,为后面的财报分析建立逻辑。 第6章论述如何从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来。 第7章论述如何从筹资活动现金流量看一家公司的资本管理能力。 第8章为资产和资本分析,从现实商业活动出发,重构资产负债表为资产资本表,然后行资产结构分析、资本结构分析、资产结构和资本结构的匹配程度以及风险分析,并指出了常用的流动比率和速动比率存在的缺陷,建议使用营运资本长期化率指标来衡量公司的流动性风险。 第9章为股权价值增加表分析,首先根据资产资本表重构的逻辑,重构利润表为股权价值增加表,在此基础上行金融资产收益分析、长期股权投资收益分析、营业收分析、营业成本分析、毛利和毛利率分析、营业费用分析、利润分析、净利润和股权价值增加值分析。 第10章为资产资本表和股权价值增加表的综合分析,根据资产资本表和股权价值增加表之间的逻辑关系,同时使用两张报表的数据行综合财务指标分析。本章在通过因素分解法对股东权益回报率行五个因素分解的基础上,构建财务指标分析体系,着具体分析每一个因素所产生的影响,*后对所有的财务指标行总结并形成财务指标框架。 第11章回归现金,分析股权价值增加表项目和经营活动产生的现金流量项目之间的关系,并将经营活动产生的现金流量净额分为五种状态。 第12章论述股票价格和股票价值两者之间的背离和回归关系,构成后面股票估值的理论基础;然后论述股票估值需要行历史数据的分析和未来发展的预测,因此股票估值是一门艺术。正因为艺术的不确定性,因此以股票估值为基础的投资应当遵循安全边际原则和成组原则。 第13章介绍了常见的市盈率、市净率、市销率、市盈增长比率等方法,并分析了这些方法的局限性,而解决这些局限性需要终极方法,即*估值法。 第14章介绍了现金股利贴现模型和自由现金流贴现模型。现金股利贴现模型受到股利无关论的挑战,因此自由现金流贴现模型成为*选择。自由现金流贴现模型包括零增长模型、固定增长模型、两阶段模型和三阶段模型。 第15章运用自由现金流贴现模型行股票估值,首先以财报分析的内容为基础构建公司价值的计算公式,指出运用自由现金流贴现模型计算经营资产的价值;然后结合万华化学和中国石化的案例,对公司的历史数据行分析,并运用哈佛大学教授迈克尔•波特的五力分析模型对未来发展行预测,在此基础上运用第14章介绍的模型计算万华化学和中国石化经营资产的自由现金流贴现现值;*后按照公司价值的计算公式,结合公司的股权结构,计算出两家公司股票的每股内在价值。 第16章为投资实战案例,用来验证本书财报分析和股票估值内容的有效性。这些案例都附上了分析的时间,读者可以自行判断其后的公司股票表现是否如我们事先的分析结果。 本书中的数据资料均来自上市公司公年报。<br/>【推荐语】<br/>★专源自上海国家会计学院内部培训讲义,估值方法经过市场检验并获得超额投资收益;★上海国家会计学院原院长夏大慰,上海财经大学学术委员会主席孙峥推荐阅读 ; ★完整的报表分析和估值框架 ; ★大量估值模型 ,可直应用; ★全部是A股案例,更加易懂实用!   读完这本书你将学到   公司董事、监事、经理层等高管人员 阅读本书,可以思考公司创造价值的过程以及掌握如何通过财报分析更好地改管理提升公司价值。   股票或股权投资者 阅读本书,可以掌握如何通过分析公司的历史财务数据并预测未来发展来估算公司内在价值,为投资决策提供比较坚实的支撑。   财务人员 阅读本书,可以更好地理解如何通过会计信息,为公司管理层和外部投资者创造价值。   债权人 阅读本书,可以判断公司的价值,保证本金和利息的安全。   私募基金公司 阅读本书,借鉴框架和模型,可以发出自己的估值模型。<br/>【作者】<br/>郭永清 博士,上海国家会计学院教授,上海财经大学博士生导师,财政部企业会计准则咨询委员会委员,多家上市公司独立董事。 长期从事会计标准与财务战略决策的研究与教学工作,在财务报表分析、企业全面风险管理和内部控制、会计准则解释与应用、公司估值、管理会计和财务战略决策等方面有比较深的研究。著有《财务报表分析与股票估值》《管理会计实践》等。<br/>
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第2版前言 知行合一的《财务报表分析与股票估值》

第1版推荐序一 以价值为核心的财务报表分析

第1版推荐序二 用管理思维进行财务报表分析和股票估值

第1版前言 财报分析:知行合一,学以致用

第1章 财报基础

1.1 审计报告

1.2 财务报表

1.3 资产负债表

1.4 利润表

1.5 现金流量表

1.6 股东权益变动表

1.7 报表附注

1.8 最新财务报表的变化和后续分析中的对应关系

1.8.1 资产负债表的变化

1.8.2 利润表的变化

第2章 财报原理及财报质量

2.1 财报数字的来龙去脉

2.2 分析判断财报质量的六个步骤

2.3 防范财务报告舞弊最简单的方法

2.4 会计的本质与财务报表分析的实质

第3章 公司财报分析的框架

3.1 公司的目标:为价值而生

3.2 以价值为核心的财报分析

3.3 公司创造价值的过程就是公司财报的生成过程

3.4 公司财报的分析过程

第4章 公司战略与财报之间的关系

4.1 公司战略:行业选择和竞争策略决策

4.2 公司行业与公司财报之间的关系

4.3 两种不同的公司竞争策略

4.4 总成本领先策略下的财报特征

4.5 差异化策略下的财报特征

4.6 从财报数字看中国公司发展转型的迫切性

4.7 同一行业内不同竞争策略公司的财报特征

4.8 结论与启示

第5章 财报项目之间的逻辑关系

第6章 从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来

6.1 投资活动现金流量的格式和项目

6.2 与公司战略关联度不大的投资活动现金流量项目

6.2.1 公司理财型投资活动现金流入和流出

6.2.2 公司其他投资活动现金流入和流出

6.3 充分反映公司战略的投资活动现金流量项目

6.3.1 购建和处置长期经营资产的投资决策和活动

6.3.2 取得和处置子公司的投资决策和活动

6.3.3 战略投资活动的规模扩张分析

6.4 特别说明

6.5 公司投资活动的决策标准

第7章 从筹资活动现金流量

7.1 筹资渠道

7.2 如何分析公司的现金缺口

7.3 筹资活动现金流量分析:如何通过外源筹资解决现金缺口

7.4 筹资活动现金流量分析的五大内容

7.4.1 资本成本

7.4.2 资本结构

7.4.3 资本期限

7.4.4 筹资顺序

7.4.5 筹资时机

第8章 资产和资本分析

8.1 资产负债表的重构

8.1.1 标准资产负债表的缺陷

8.1.2 资产负债表的重构:资产资本表

8.2 资产结构分析

8.2.1 资产类别结构分析

8.2.2 资产期限结构分析

8.3 资本结构分析

8.3.1 资本来源结构分析

8.3.2 资本期限结构分析

8.4 从资产结构、资本结构和周转性经营投入看公司的流动性风险

8.4.1 传统财务指标的缺陷

8.4.2 传统营运资本

8.4.3 现实错了还是教材错了

8.4.4 从资产结构、资本结构和周转性经营投入分析公司的流动性风险

8.5 周转性经营投入长期化率

第9章 股权价值增加值分析

9.1 基于资产资本表的利润表重构:股权价值增加表

9.1.1 标准利润表的缺陷

9.1.2 利润表的重构:股权价值增加表

9.2 股权价值增加表分析:营业收入分析

9.2.1 营业收入历史增长情况

9.2.2 营业收入未来增长空间判断

9.2.3 营业收入分析的特殊问题:收入的确认问题

9.3 股权价值增加表分析:营业成本分析

9.3.1 成本性态分析:亏损的业务是否就应该停产

9.3.2 经营资产结构决定营业成本结构

9.3.3 营业成本控制能力分析

9.3.4 营业成本分析的特殊问题:成本与收入匹配原则

9.4 营业收入和营业成本的综合分析:毛利和毛利率

9.4.1 毛利分析

9.4.2 毛利率分析

9.5 股权价值增加表分析:营业费用分析

9.5.1 营业费用的范围

9.5.2 营业费用分析的重点

9.6 股权价值增加表分析:利润分析

9.6.1 息税前经营利润、息前税后经营利润和息前税后营业收入利润率

9.6.2 长期股权投资收益分析

9.6.3 金融资产收益分析

9.6.4 从息税前利润结构看利润的质量

9.7 不要仅仅为银行打工:财务费用和债务资本成本分析

9.8 实际企业所得税负担分析

9.9 净利润、股权资本成本和股权价值增加值分析

9.9.1 净利润与股权价值增加值

9.9.2 利润和股权价值增加值的局限性

9.9.3 利润可持续性的考量

第10章 资产资本表和股权价值增加表的综合分析

10.1 资产资本表和股权价值增加表之间的关系

10.2 股东权益回报率分析

10.3 投资和经营活动的管理效率及盈利能力分析

10.3.1 经营资产的管理效率分析

10.3.2 长期经营资产的管理效率分析

10.3.3 周转性经营投入的管理效率分析

10.3.4 经营资产回报率分析

10.3.5 长期股权投资的盈利能力分析

10.3.6 金融资产的盈利能力分析

10.4 债务筹资对股东权益回报率的影响

10.4.1 财务杠杆效应分析

10.4.2 财务杠杆的作用原理

10.4.3 债权人的保障程度

10.5 政府税收及公司税务管理活动分析

10.6 综合分析的总结

第11章 回归现金:经营活动现金流量分析

11.1 回归现金

11.2 经营活动现金流量的格式及项目

11.2.1 经营活动现金流入

11.2.2 经营活动现金流出

11.2.3 经营活动产生的现金流量净额

11.3 经营活动现金流量项目和股权价值增加表项目之间的关系

11.3.1 营业收入现金含量

11.3.2 成本费用付现率

11.3.3 经营利润现金含量

11.4 经营活动现金流量净额的五种状态

11.4.1 经营活动产生的现金流量净额小于零

11.4.2 经营活动产生的现金流量净额等于零或接近于零

11.4.3 经营活动产生的现金流量净额大于零,但不足以补偿当期的非付现成本

11.4.4 经营活动产生的现金流量净额大于零,并恰能补偿当期的非付现成本

11.4.5 经营活动产生的现金流量净额大于零,并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余

11.5 现金分红对股权价值的影响

11.5.1 我国关于上市公司分红的有关规定

11.5.2 现金分红对股权价值的影响

第12章 股票价格和股票价值

12.1 短期股票价格与股票价值的偏离

12.2 长期股票价格向股票价值回归

12.3 股票估值中历史证据的分析与未来发展的预测

12.4 股票估值是一门艺术

12.5 安全边际

12.6 成组购买可以形成一种投资操作

第13章 常见的相对估值法

13.1 相对估值法的应用过程

13.2 市盈率相对估值法

13.3 市净率相对估值法

13.4 市销率相对估值法

13.5 市盈增长比率相对估值法

13.6 相对估值法的总结

第14章 终极方法:绝对估值法

14.1 绝对估值法的基本原理

14.2 现金股利贴现模型

14.3 自由现金流贴现模型

第15章 运用自由现金流贴现模型进行股票估值

15.1 公司价值与股票估值

15.2 经营资产自由现金流的界定

15.2.1 自由现金流的渊源及各类计算方法

15.2.2 本书中的经营资产自由现金流

15.3 经营资产自由现金流贴现模型的应用

15.3.1 模型及应用的两个步骤

15.3.2 历史数据分析

15.3.3 未来前景的判断

15.3.4 深刻理解折现率

15.3.5 经营资产自由现金流现值

15.4 公司价值和股票价值的估算

15.4.1 公司价值

15.4.2 股票价值

第16章 我的投资实战

16.1 用数字而不是感觉寻找成长性:小天鹅(2016年3月23日)

16.2 对苏泊尔的研究(2016年3月31日)

16.2.1 行业状况

16.2.2 公司情况

16.2.3 合理估值

16.3 五粮液的简要分析(2016年4月11日)

16.4 30元的上海家化值不值得买(2016年4月12日)

16.5 是否应该买入4.5元以下的中国石化(2016年4月19日)

16.6 我为什么看好白云机场(2016年5月10日)

16.6.1 行业分析

16.6.2 白云机场未来情况

16.6.3 公司财务数据分析

16.6.4 历史+未来=估值

16.6.5 回答几个问题

16.7 九阳股份能否腾飞(2016年5月23日)

16.8 房地产公司的财务报表分析与估值:逻辑与模型——兼谈三湘股份的年度报告(2016年5月29日)

16.8.1 如何从房地产公司的现金流量表看公司战略

16.8.2 如何从房地产公司的资产结构看经营策略和效率

16.8.3 如何从房地产公司的资本结构看财务风险

16.8.4 如何从房地产公司的利润表看成本费用

16.8.5 如何对房地产公司进行估值

16.8.6 问题和挑战

16.9 科伦药业:何时否极泰来(2016年5月30日)

16.10 大秦铁路:现在是最坏的时期了吗(2016年7月28日)

16.11 罗莱生活:能否持续增长(2016年7月29日)

16.12 被低估的正泰电器(2016年8月19日)

16.13 隆鑫通用的内在价值(2016年10月17日)

16.13.1 行业和公司

16.13.2 历史财务数据

16.13.3 未来的简单假设

16.13.4 内在价值及建议

16.14 7元以下的国投电力胜过银行理财产品(2016年11月22日)

16.14.1 国投电力简介

16.14.2 国投电力的历史数据

16.14.3 国投电力的未来判断

16.14.4 国投电力的估值与收益预计

16.15 乐视网:市梦率抑或自由现金流——兼谈自由现金流的计算(2016年11月22日)

16.16 海康威视和大华股份:兼谈市净率的缺陷(2016年12月18日)

16.16.1 公司介绍

16.16.2 历史数据对比

16.16.3 未来行业判断

16.16.4 估值结论

16.16.5 谈谈市净率的缺陷

16.17 需要更加积极进取的上海机电

16.17.1 上海机电简介及前景简要判断

16.17.2 历史数据分析及问题

16.17.3 估值

16.18 波浪式前进的万华化学(2017年2月13日)

16.19 被低估的宇通客车(2017年3月1日)

16.19.1 宇通客车简介

16.19.2 行业和公司的未来简要判断

16.19.3 历史数据

16.19.4 历史数据+未来判断基础上的大致估值

16.20 银行股估值:一个简易模型

16.21 科技股估值中自由现金流的调整问题

16.22 “新经济”是否颠覆了传统的估值方法

参考文献

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