智能贝塔和因子投资实战

Smart Beta是投资领域的重要创新，其在行业中的应用渐成欣欣向荣之象。首先，在负债端具有预期负债率较低的预设条件（如，养老基金）下，众多专业机构投资者似乎面临着相互冲突的目标：（1）提高投资组合回报，但不增加权益资产配置和/或（2）降低投资组合波动性，但不降低对权益资产的配置。SmartBeta可以提供潜在的解决方案来实现这些目标。其次，在展主动管理的同时，引智能贝塔投资意味着可以显著改善投资组合中的多元化收益。再次，随着管理资产规模的增加，越来越难以找到更多的子基金或投顾实施分散化投资，由于集中度受限也难以对业绩出众的子基金或投顾过度超配。第四，从投资管理过程来看，SmartBeta能够将主动投资、被动指数投资有机结合。第五，投资者对市值加权指数的投资已近饱和，其关注度正逐步转向SmartBeta指数和相关产品上。
【推荐语】
结合了被动投资和主动投资的优势的智能贝塔和因子投资，已经是当前投资领域备受关注的重要话题之一。通过正确地实施智能贝塔策略，可以以比传统的主动管理和指数投资更低的成本降低风险或增加多样性，从而产生最优的多元化投资组合。根据一项覆盖全球超过3.5万亿美元的资产管理者的调研显示，77%的受访者已经评估过、实施过智能贝塔策略或计划这么做。因此，智能贝塔的普及率从2015年的26%增长到2018年的48%。市场上的智能贝塔产品种类繁多且还在不断增加，这往往使投资者难以分析和选择适合自己的产品。因此，因子规范，加权方案以及控制换手率、多元化或策略容量等因素会影响智能贝塔策略的差异。 本书正好满足了对这一重要的创新领域行简单、准确的投资者教育的需求。本书以从业者的视角撰写，帮助读者理解智能贝塔投资的理论基础、分析和选择智能贝塔策略、构建更有效率的投资组合，并从其他已成功实施智能贝塔投资的从业者那里获得见地。本书全面介绍了智能贝塔投资： 回顾了权益类智能贝塔的演变、定义和构成，并确定了智能贝塔产品的理想特征； 讨论了因子投资的起源、理论及风险、行为和结构方面的解释以说明因子超额收益存在的原因； 提供了一个框架来理解和分析用于捕获智能贝塔因子收益的各种加权方案； 解释了智能贝塔因子策略的业绩特征； 提供了权益资产之外的因子投资、智能贝塔实施、投资组合构建和多策略多管理人投资组合的示例。 本书对于那些寻求保持适当前瞻性和纪律性、实现长期目标、构建更有效率的投资组合并实现更好投资结果的投资者和基金经理来说都是非常有价值的实践手册。