跨市场交易策略(典藏版)电子书

前言

致谢

第一部分 旧格局

第1章 跨市场分析：相关性的研究

所有市场都是相关的

资产配置策略

交易所交易基金对跨市场交易的深刻变革

行业板块轮动与经济发展周期的相关性分析

股票市场先于总体经济见顶或见底

石油价格的作用

使用图表分析的好处

重在掌握全局

跨市场分析对技术分析的启示

一种技术分析的新模式

跨市场分析是一种进步

市场间关系缘何变化

跨市场分析原则

回顾旧格局

第2章 对旧格局的回顾

1980年是一个关键的转折点

20世纪70年代通货膨胀期的终结

1987年股市震荡强化了这一市场间关系

两次伊拉克战争

在1994年的隐形熊市中，市场间关系同样得到了印证

来自20世纪30年代的回响

通货紧缩情境

日本股市泡沫于1990年破灭

第3章 1997～1998年亚洲金融危机

始于1997年的亚洲金融危机

债券与股票之间的相关性不复存在

1997年与1998年的市场反应只是一次预演

1997～1998年的亚洲金融危机给跨市场分析带来的启示

亚洲金融危机让美联储的调控策略失效

发生于20世纪90年代的两起通货紧缩事件

通货紧缩对债券收益率的影响

日本通货紧缩与美国利率的关系

总结

第二部分 2000年与2007年的市场见顶

第4章 与2000年市场见顶有关的跨市场事件

2000年市场见顶之前的市场事件

原油价格暴涨两倍

短期利率导致反向的收益率曲线

房地产信托投资基金得益于股票的下跌

日用消费品类股票开始走强

2000年市场给我们的启示

债券、股票以及商品按照正确的顺序依次见顶

市场在2002年与2003年的见底次序颠覆了既有模式

美联储在2003年察觉到了通货紧缩

商品价格在2002年转头向上

第5章 美元在2002年的贬值推高了商品价格

商品价格高涨

商品价格从抗通缩中获益

美元贬值使黄金市场进入新一轮牛市

股票价格下跌同样利好黄金

投资选择太少

黄金与美元的走势发生重大变化

从纸面资产转向硬资产

股票见顶与黄金见底同时出现

黄金突破了15年来的阻力位

股票长期上升的趋势已然终结

20年来，黄金的表现首次超过股票

2003年，股票见底与石油价格见顶同时发生

第6章 资产配置轮动导致2007年市场见顶

各资产类别走势的相对强度

资产配置

相对强度比率

2002年，资金从纸面资产流向硬资产

商品/债券的比率也开始转头向上

债券/股票的比率也发生了变化

2007年，债券/股票的比率重新向债券倾斜

随着股票在2007年下跌，债券开始上涨

美国利率的下跌伤及美元

美元贬值将黄金价格推至历史新高

这3个市场按照正常顺序依次见顶

全球脱钩并不存在

第7章 2007年市场见顶的可视化分析

将传统的图表分析方法与跨市场警示信号结合

标普500指数图表2007年走势一瞥

市场宽度警示信号

NYSE腾落指数显示出顶背离

是什么导致了这种顶背离

石油价格的上涨伤及交通运输类股票

道氏理论

石油价格的上涨对消费者也产生了不利影响

零售业与住宅建筑业相互联系

早在2007年之前，零售股就已经开始走弱

住宅建筑业在2005年见顶，提前发出了预警信号

在2007年里的另一熊市警讯

市场宽度指标为何有效

总结

第三部分 经济周期与交易所交易基金

第8章 跨市场分析与经济周期

4年的经济周期

总统周期

用经济周期解读市场间转换

来自2000年与2007年的经验教训

石油：2004～2006年高利率的成因

美联储在2001年的宽松政策未实现效果

比较20世纪20年代与20世纪30年代

几十年来的资产转换

长周期的启示

康德拉季耶夫周期

将一个长周期划分为4个阶段

房地产业对利率十分敏感

房地产类股票并不总随利率变动

房地产类股票并不总随通货膨胀变动

18年的房地产周期

房地产周期的波峰姗姗来迟

经济周期确立了跨市场活动的分析框架

第9章 经济周期对行业板块的影响

经济周期中的行业板块轮动

2000年的行业板块轮动发出了经济收缩的信号

2003年的行业板块轮动预示着经济扩张期的到来

科技股领涨是另一个好兆头

小盘股率先见底回升

交通运输类股票领涨

2007年的行业板块轮动预示着经济将要走弱

行业板块轮动有两个方面

股市也是一个由行业组成的市场

行业板块与行业组之间的区别

行业板块轮动模型

2007年的行业板块轮动

行业组领涨

2009年的行业板块轮动趋势向好

我们需要对板块轮动的趋势进行监控

2011年的轮动趋势符合行业板块轮动模型

绩效棒线图

市场毯

使用市场毯来找出领涨股

比较绝对表现与相对表现

行业板块分析是跨市场分析工作的一个重要组成部分

交易所交易基金的兴起

第10章 交易所交易基金

什么是交易所交易基金

共同基金与交易所交易基金

交易所交易基金的供给方

股票市场ETF

债券ETF

商品ETF

货币型ETF

交易美元

外国ETF

反向ETF与杠杆ETF

总结

第四部分 新格局

第11章 美元与商品的走势呈反向变动关系

需要同时分析两个市场

美元的上涨促成了1997～1998年的商品价格崩盘

2002～2008年，美元下跌推动商品价格上涨

美元在2008年的见底让商品价格暴跌

2009～2010年，美元的见顶也提振了商品价格

美元在2011年的见底推动商品价格走低

相关系数

黄金不同于其他商品

商品的走势通常与外汇有关系

黄金的表现超过了欧元

黄金的表现超过了其他商品

黄金相对于外汇的表现

美元对其他市场间走势的影响

第12章 股票与商品变得高度相关

通货紧缩环境的另一负效应

商品价格在6个月里损失过半

股票与商品的关系自2008年之后变得更加紧密

铜价影响股票市场的走势

白银/黄金的比率影响股票市场

2011年，白银类股票导致商品价格走低

商品对行业板块表现的影响

商品价格在2011年引领股票市场走低

商品见顶也影响到市场板块轮动

黄金类股票与黄金

金矿类股票属于股票的一种

黄金类股票在2011年的表现不如黄金

2011年7月，黄金与金矿类股票重新建立联系

美元的走势也会影响到外国股票

第13章 股票与美元

股票与美元之间存在着微弱的历史联系

股票与美元的长期比较

股票与美元变得负相关

商品对美元-股票关系的影响

2011年，美元的见底让股票下跌

美元对外国股票产生影响

与美国股票相比，美元的上涨给外国股票造成的损失更大

商品与新兴市场之间也存在联系

中国影响到铜价的走势

中国股市影响标普500指数

欧洲也很重要

货币的走势对外国ETF的影响更大

安硕法国基金在2010年获得支撑

安硕EMU基金与欧元背道而驰

EAFE指数与安硕新兴市场基金在2011年年末企稳

别忘了加拿大

加元与欧元

加拿大市场与商品

如何将美洲纳入你的外国投资组合

第14章 债券与股票的联系

债市与股市从投资者那里竞争资金

债券收益率与股票的正相关性

2010年与2011年，债券收益率引领股市走低

债券收益率的下跌使分红型股票上涨

日用消费品与公共事业受惠于波动性的增加

债券的种类各不相同

有些债券的价格走势会反方向变动

量化宽松政策

量化宽松政策对债券及股票的影响

扭曲操作政策

收益率曲线

量化宽松政策对收益率曲线的影响

2012年年初，债券收益率与股票的走势出现背离

TIPS与黄金一同上涨

从2012年年初开始，天平开始向股票倾斜

美联储实施QE3

第15章 债券与商品的联系

传统的关系之一

债券与商品的价格走势通常呈反向变动关系

自商品价格于1980年见顶之后，债券开始了长达30年的大牛市

债券与商品在2003～2006年的反向关系

这一关系为何在2007年发生变动

铜和玉米在2002年的走势

铜价与国债价格的比较

铜价在2009年见底使债券价格见顶

汤姆森-路透/杰富瑞CRB指数

CRB指数/国债价格的比率

2008年以来的商品/债券比率

CRB/债券比率对股票的影响

商品/债券比率对股票影响的历史

商品/债券比率还影响到行业板块轮动

CRB/债券比率还会影响到新兴市场

商品的通胀与债券的通缩

商品与债券的价格与中国及日本的联系

总结

结论

第16章 结语：所有的跨市场分析都是相关性分析

跨市场分析原则概要

市场间关系的新格局

美联储的政策可能会影响到正常的债券/股票关系

20世纪40年代，美联储也曾将债券收益率保持在低位

资产配置策略开始向股票倾斜

纳斯达克指数/债券比率可能正在探底

纳斯达克综合指数触及12年来的高点

银行股成为新的领涨板块

住宅建筑类股票见底

为技术分析领域增加一种新模式

仔细研读图表

StockCharts.com图表学堂

神经网络

展望未来

美元的见底会压制商品价格

CRB指数的40年趋势图

股票/商品比率对股票的利好大于商品

要顺势交易，切勿人云亦云

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