私募股权:从风险投资到杠杆收购(原书第3版)电子书

作者简介

译者简介

推荐语

致谢

关于作者

引言

0.1 一个移动的目标

0.2 信息的极度缺乏

0.3 良性的忽视，恶性的后果

0.4 知难而退

参考文献

第一部分 什么是私募股权、私募债权及私募实物资产

第1章 私募股权作为一种经济驱动力：历史视角

1.1 汇聚利益，以识别和利用财富的来源

1.1.1 识别、控制及利用资源

1.1.2 利用公共政策和有利的商业环境

1.1.2.1 公共财政和私募融资的分离是独立私募股权行业兴起的关键因素

1.1.2.2 公共介入的转型：建立法律和税收体系

1.1.2.3 公共介入的转型：基础设施融资

1.2 倡导创业精神

1.2.1 没有创业者就没有私募股权

1.2.2 将商业冒险转化为商业成功

1.2.3 创业和私募股权构成了特定的生态系统

1.3 结论：尝试给出定义

1.3.1 公平原则下的协议投资

1.3.1.1 股权：优先收益和更多决策控制权（私募股权）

1.3.1.2 债权：投资风险的额外保险（私募债权）

1.3.1.3 收购资产：将股权与债权工具结合起来（私募实物资产）

1.3.2 长期持有

1.3.3 隐含特定且重大的风险

1.3.4 高收益预期

1.3.5 代表合格投资者的利益

1.3.6 实施计划和支持创业者来创造价值

参考文献

第2章 现代私募股权：法国人的发明

2.1 美国：现代私募股权的奠基者

2.1.1 公共政策和公共财政的严格分离

2.1.2 公共事业与私人活动的分离：前者为后者提供支持

2.1.3 政府投入：SBA、DARPA和ERISA

2.1.4 大学、国防和颠覆性创新

2.1.5 挑战

2.2 欧洲：采用一种成功的模式还是创造自己的模式

2.2.1 政府投入：法律变革、退税、基础设施和泛欧市场

2.2.2 国家领军企业、信息技术和渐进式创新

2.2.3 挑战

2.2.3.1 分割的市场：障碍还是资产

2.2.3.2 强风险厌恶

2.2.3.3 缺少移民

2.2.3.4 欧洲的下一个创新源是什么

2.3 结论：新兴市场是易被摧毁的沙雕城堡吗

2.3.1 新兴亚洲

2.3.2 拉丁美洲

2.3.3 新兴欧洲（中东欧和独联体）

2.3.4 非洲和中东

参考文献

第二部分 私募市场的生态系统

第3章 私募股权：商业系统的视角

3.1 我们都是私募市场的投资者

3.1.1 资本来源

3.1.1.1 直接投资于私有公司（因此跟私募股权基金处于同一投资层次）

3.1.1.2 投资于私募市场基金

3.1.1.3 投资于“负责挑选顶级专业化私募市场基金”的基金（母基金）

3.1.2 私募股权投资原理

3.2 私募股权基金的组织和治理

3.2.1 私募股权基金管理人是金融中介

3.2.2 激励和费用

3.2.3 利益冲突

3.2.4 权力制衡

3.3 业绩衡量、风险管理和收益优化

3.3.1 衡量不确定环境下的业绩

3.3.1.1 TVPI是某一资产（比如一家公司或一个投资组合）的当前价值与投资时所支付价格之间的比率

3.3.1.2 IRR通过一个考虑了时间对投资的影响的公式进行计算

3.3.1.3 PME提供了私募市场投资的背景

3.3.2 风险管理和收益优化

3.4 陷阱和挑战

3.5 制定投资方案：投资组合构建

3.5.1 自下而上和自上而下视角的交汇：投资组合构建

3.5.1.1 自下而上的风险

3.5.1.2 自上而下的风险

3.5.1.3 方案成本

3.5.1.4 投资组合构建

3.5.1.5 特殊限制

参考文献

第4章 投资领域

4.1 私募股权：创业投资、成长资本、杠杆收购和重振资本

4.1.1 创业投资：为公司创立提供融资

4.1.1.1 创业投资的投资目标

4.1.1.2 参与者和结构

4.1.1.3 创业投资基金

4.1.1.4 业务活动

4.1.1.5 挑战

4.1.1.6 局限

4.1.2 成长资本：为公司的扩张提供融资

4.1.2.1 成长资本的投资目标

4.1.2.2 参与者和结构

4.1.2.3 业务活动

4.1.2.4 挑战

4.1.2.5 局限

4.1.3 LBO：为公司的所有权转让提供融资

4.1.3.1 LBO的投资目标

4.1.3.2 参与者

4.1.3.3 业务活动

4.1.3.4 挑战和局限

4.1.4 特殊机会：重振资本

4.1.5 瞄准利润，与证券交易所及其生态系统互动

4.2 私募债权：优先/直接贷款、次级债权和不良债权

4.2.1 优先贷款：直接贷款和混合债权

4.2.2 次级和夹层债权

4.2.3 不良债权

4.2.4 小众私募债权策略

4.3 私募实物资产：不动产、基础设施和自然资源

4.3.1 私募房地产、基础设施和外来资产

4.3.2 私募基础设施

4.3.3 自然资源

4.4 私募市场的其他参与方式

4.4.1 母基金

4.4.2 二级市场

4.4.3 担保债务凭证

4.4.4 异类资产

4.5 结论

4.5.1 私募市场是为特定需求设计的融资方案

4.5.2 创业投资和成长资本

4.5.3 杠杆收购

参考文献

第5章 投资流程：关乎信任和互惠

5.1 第一步：初步分析

5.2 第二步：初始估值

5.3 第三步：尽职调查和谈判

5.4 第四步：结构设计

5.5 第五步：补充尽职调查

5.6 第六步：交易

5.7 第七步：监控和退出

5.8 结论

参考文献

第三部分 朝气蓬勃的私募市场 趋势、时尚和责任

第6章 私募市场的发展：历史趋势还是昙花一现

6.1 私募股权会成为主流吗

6.1.1 大型和超大型LBO基金已经展示了它们的实力

6.1.2 有时成功与失败并存，但后果很严重

6.1.3 大型交易将会持续

6.1.4 上市公司私有化交易的重要性

6.1.5 私募股权努力创新

6.1.6 联合投资

6.1.7 永续资本的诱惑

6.2 私募股权（仍然）在创造价值吗

6.3 私募股权：在泡沫和崩盘之间

6.4 结论

6.4.1 不存在资本过剩

6.4.2 分析要素

6.4.3 从资本过剩到“干粉”

参考文献

第7章 私募股权和道德伦理：文化冲突

7.1 贪婪

7.2 破坏

7.3 慈善活动

7.4 透明度

7.5 自律还是强制监管

7.6 结论

参考文献

第8章 总结：私募市场——现在和未来

8.1 对现有玩家的奖励

8.2 提供更好的风险衡量工具

8.3 唯一有效的主旨：长远考虑

8.4 公允市场价值的影响

8.5 长期趋势：私募市场的吸引力

8.6 私募股权：未来是自身成功的受害者

8.7 更好地了解私募市场的影响

8.7.1 理解风险并管理J形曲线

8.7.2 通过结构性金融产品创新

8.7.3 联合投资的诱惑

8.7.4 改变或者灭亡：基金管理人的压力

8.7.5 监管：悬在私募市场头上的达摩克利斯之剑

参考文献

文件模板1（基金） 私募股权基金募集备忘录的结构

保密私募备忘录

文件模板2（基金） 有限合伙协议的结构

有限合伙协议

文件模板3（基金） 尽职调查清单

文件模板4（基金） 季度报告模板

文件模板5（公司） 保密协议

保密信息的交流和保密协议

贵公司知悉并批准：

文件模板6（公司） 商业计划书

执行摘要

公司背景介绍

产品或服务

客户需求、市场规模、客户基础

市场营销

运营

管理团队

财务预测

退出

文件模板7（公司） 条款清单

建议投资

商业案例：科罗顿教育公司

巴西教育市场

K-12市场

大中专教育市场

学费融资机制

巴西的现状

科罗顿教育公司面临的竞争

科罗顿教育公司

埃德温国际：私募股权先驱

交易

案例问题

附表部分

术语表