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推荐序
序言 记录“时间果实”的成长历程
第1章 用生命周期看待长期价值
生命周期与均值回归
偏向价值的GARP策略
站在新时代的起点
第2章 用预期收益率和时间周期看待投资
关键在于长期、稳定的价值提升
性价比取决于预期收益率和时间长度
守住能力圈，不博取风格
首先不要亏钱，才能持续为持有人赚钱
第3章 日拱一卒，相信时间的价值
相信时间的价值
研究壁垒是把握业绩可持续增长的核心
同店增长是渠道类公司的核心指标
内生增长能力强的公司才有定价权
既要好公司，也要好价格
不参与没有Alpha的Beta
组合中的Beta是可以管理的
超额收益1/3来自行业配置，2/3来自个股选择
投资是一个不断进步的过程
第4章 享受复利的慢节奏
以每年15%～20%的长期复合收益率为投资目标的投研框架
收益来源：低估值的均值回归和优秀企业的持续增长
个股挖掘来自团队智慧以及对公司竞争力的理解
给投资者带来复利增长，避免出现较大回撤
市场进入专业时代，止损止盈都从专业出发
保持对投资和组合的新鲜感，良好的心态是知行合一的核心
第5章 不断对安全边际打补丁
五维选股，践行价值投资
好公司的魅力在于长期
构建组合的核心：不赌单一板块和方向
投资目标：先力争不亏钱
通过错误持续优化
第6章 价值投资的实质重于形式
价值评估的基础是保守的
价值投资有效，恰恰是因为它并非一直有效
要回归原教旨主义价值投资
第7章 做有大局观的逆向投资
更加看重行业的成长性
不重仓单一行业和个股
具有组合思维的逆向投资者
制造业长期发展大有可为
看清行业空间，避免估值陷阱
第8章 最大的安全边际是企业家的价值观
超额收益主要来自个股选择
可靠增长背后的企业家精神
厌恶风险的成长股选手
第9章 投资的进阶，从解答到选择
做选择题而不是解答题
和优秀的管理层同行
波动不是风险，永久性损失才是
与时俱进，保持学习
第10章 横跨不同投资风格找平衡
时刻维持投资组合在最佳性价比
我的对手是指数，不是其他基金经理
业绩预期差要大，估值预期差要小
行业分散，个股集中
业绩是基金经理最好的宣传语
第11章 “慢即是快”的保守稳健均衡
长期目标：实现净值的稳健增长
选股思路：从ROIC出发，偏好内生性可持续增长
行业特征：聚焦消费、医药等稳定增长的行业
风险控制：三个维度降低组合回撤
第12章 价值投资中的“道”和“术”
价值投资的本质是：使命、专业、责任
智慧是有复利性的，聪明是时间的敌人
不断循环向上，就是熵减的过程
深入到生意本质的思考
只有“道”才能成为基金经理的护城河
价值投资者注定是孤单的
第13章 真正向巴菲特学习价值投资
买入现在的价格低于内在价值的公司
不得贪胜：价值投资是一种生活方式
第14章 避免投资中的“受迫交易”
投资必须匹配人性的弱点
用“乌云的金边”看待风险
逆向的核心不是对抗市场，而是置信度
正视弱点，做60分投资
优秀基金经理的四大特质
第15章 价值投资的护城河是耐得住寂寞
决定消费品回报的是格局和空间
寻找非共识的正确
通过敏锐观察洞悉行业变化
以乐观的性格面对压力
懂得慢慢变富才是一种捷径
第16章 价值投资的事实和误区
价值投资是唯一的正道
误区1：价值投资＝低估值投资
误区2：价值投资＝永远不卖
误区3：价值投资＝保守的投资收益
误区4：价值投资＝消费股投资
误区5：价值投资＝买估值低的品种
误区6：价值投资变得越来越拥挤
事实1：价值投资＝长期有效
事实2：价值投资＝集中投资
事实3：价值投资＝低换手率
事实4：价值投资＝深度研究
事实5：价值投资的风险来自本金的永久性损失
第17章 投资的人道与天道
投资是时间价值和社会资源的再分配
用《孙子兵法》看好公司的特质
每个人都只能赚到自己认知内的钱
风控的核心是避免随意性
相信投资中的“人道”和“天道”
第18章 价值投资才是真正的“捷径”
投资只能赚到你真正信仰的钱
幸运的行业+伟大的企业家精神
价值投资就是把鸡蛋放在一个篮子里
非相关性是控制风险的“圣杯”
巴菲特和芒格的书要经常看
第19章 重仓为社会创造价值的中国企业
不走寻常路的人生上半场
创造社会价值比创造股东价值更重要
投资要从历史出发，把握大格局
自下而上研究要有自上而下的全局观
将ESG嵌入每一个基本面分析
要得到投资者的信任，必须专业+专注
第20章 构建深度研究与风险定价的科学体系
复利＝重复找到创造高价值的企业
必须把对企业的理解数据化
用风险量化定价做组合动态管理
价值和成长并不对立
规避在自己不懂的事情上下注
从供给侧而非需求侧看公司竞争力
从基金经理到管理者，学会用实业眼光看问题
买过这本书的人还买过
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