2025年中国资产管理行业发展报告电子书

测一测 你了解中国资产管理行业的最新动向吗？

中国资产管理行业发展报告课题组（2025）简介

序言 跟踪中国资产管理行业周期波动中前行的20年

第1章 市场不确定性加剧环境下，资管行业呈现发展新格局

行业格局：业务机遇叠加转型成效，规模加速增长

银行理财：存款利率下调叠加净值稳定优势，规模重回历史峰值

公募基金：指数产品和养老金是重要支柱

保险资管：稳健收益优势下，负债驱动规模快速增长

私募类资管：风险加速出清，信托回归本源，券商资管重回增长

不确定的市场环境下资管行业的发展新格局

大变局下的资产价格波动加剧

资管机构投资和交易更加精细化

产品设计“以投资者为中心”并体现差异化特征

技术革命浪潮下，科技如何赋能资管行业

资产端：重塑定价逻辑，扩充资产类别

零售端：精确客户画像，深度个性化和智能陪伴

机构端：提升业务效率，促进组织变革

专题：资管行业20年发展与变迁

萌芽期：资管行业从兴起到外延扩张

扩张期：金融创新推动“大资管”时代来临

整改期：“资管新规”奠定行业转型方向

新生期：时代机遇与转型成效并轨的高质量发展

第2章 监管政策引领资管行业高质量发展

稳步推进公募基金改革，推动行业高质量发展

校正行业发展定位，从重规模向重投资者回报转型

强化长期考核，将机构收益与投资者实际回报绑定

深化机构改革，坚持金融服务实体经济的根本宗旨

机构端：全面深化改革，多行业高质量发展方案出炉

产品端：理财净值化，保险降利率，基金重体验

负债端：推动中长期资金入市，加强金融消费者权益保护

科技赋能监管，促进双向开放与跨境资管的开展

“四级垂管”监管架构正式形成，推进监管向数字化转型

深化金融制度型开放，放宽外资战略投资要求

未来资管行业监管趋势

监管内容：有序有效防风险与高质量发展

监管方式：数字化转型与跨境合作监管

不断增强适应性和监管弹性

第3章 AGI进入下半场，技术突破与融合驱动资管行业底层创新

大模型快速迭代，AGI进入提升生产力的下半场

DeepSeek破圈，国产大模型领跑国际前沿

智能体生态兴起，自动化重塑复杂流程

多模态融合，听、说、读、写智能化同步推进

资管机构积极应用大模型，从局部试水迈向全场景渗透

智能助手辅助投研与风险管理

数字分身带来千人千面客户体验

策略发现与交易执行一体化

技术多点共振，金融基础设施持续升级

区块链助力资产确权和数据可信

物联网与智能合约降低了道德和违约风险

隐私计算确保数据安全

大数据与AI辅助长尾风险识别

资管行业金融科技创新应用的潜在风险与展望

第4章 AI时代下，个人投资的变革、方向与机遇

个人投资者风险偏好及资产配置调整透视

个人投资者风险偏好整体更为保守，但延续分化趋势

在市场反转阶段，投资成熟度将会拉大个人投资者的收益差距

指数基金火爆的背后，是理性投资下的配置调整

当前个人投资者使用AI辅助投资的特征分析

当前个人投资者使用AI辅助投资工具的3个特征

当前资管机构针对个人投资者提供的AI应用现状

AI在智能客户服务领域的应用

AI在智能投资决策领域的应用

AI在投资组合管理领域的应用

个人投资者对于AI未来辅助投资的预期

3个相关建议

第5章 “银发经济”元年，个人养老金全面推广

2024年养老金市场新变化

国内外人口老龄化发展现状

老龄金融相关监管政策变化

我国养老金融市场最新情况

个人养老金制度全面推广，养老金融产品进一步扩容

第三支柱发展脉络

研究筹备阶段：2018年2月—2022年4月

制度确立及试点阶段：2022年4月—2024年12月

全面推广阶段：2024年12月至今

个人养老金产品最新发展情况

理财类产品：小幅净值波动，收益略高于储蓄类产品

储蓄类产品：刚兑模式，无市场波动风险

保险类产品：终身给付，部分产品提供养老增值服务

基金类产品：存在市场波动风险，收益相对更高

第三支柱未来发展空间定量测算

个人养老金实际投资者分析

2024年个人养老金规模测算

2025—2050年个人养老金累计规模测算

2025—2050年个人养老金投资规模测算

当前我国第三支柱发展的难点

个税优惠吸引力不足

账户设计欠缺灵活性

可投个人养老金产品范围及种类仍有待丰富

居民养老储备意识不足且投资决策困难

个人养老金制度的完善思路

完善个人养老金顶层制度设计

扩大个人养老金产品可投范围，创新产品种类设计

增强居民养老意识培养及基本金融理念普及

第6章 气候风险信息强制披露推动ESG理念向实战转型

海外ESG发展受限，气候类资管产品成为新的关注点

美国ESG发展面临严重阻碍，且资管机构观点出现明显对立

“漂绿”影响下欧洲监管趋严，ESG发展显著降速

气候金融产品逆势增长，气候议题在国际资管市场愈加重要

国内绿色金融政策不断加码，各类金融机构积极拥抱ESG投资

国内绿色金融政策体系更加成熟，发展方向更加明确

金融机构积极拥抱ESG投资，基金业扭转过去两年下行颓势

银行业：绿色贷款规模稳步扩张，ESG主题理财产品发展提速

保险业：绿色投资规模稳健增长，政策引领发展驶入快车道

基金业：扭转过去两年下行颓势，被动型基金成为全新增长点

国内ESG信息披露标准新趋势：气候风险指标需强制量化披露

财政部、港交所以及内地三大证券交易所均出台或更新了ESG信息披露标准，要求上市企业量化披露气候风险信息

财政部：明确我国企业可持续信息披露的时间表和路线图

港交所：重视气候风险，强调气候信息披露的强制性

内地三大证券交易所：均将“应对气候变化”列为环境信息披露的核心议题

ESG报告强制披露气候信息对国内资管市场具有重要意义

缓解ESG评级差异与分歧，推动资管行业可持续投资标准的制定

助推国内资管机构对接国际气候标准，应对跨境投资壁垒

推动资管行业创新与差异化竞争，提升资管行业竞争力

气候风险意识不强以及缺乏气候风险量化技术能力，或将是强制国内机构量化披露气候风险信息的主要阻碍

资管机构对气候风险的认知滞后性特征，或将影响市场对气候风险的定价逻辑

资管机构缺乏气候风险，尤其是气候物理风险的量化技术和量化工具

未来展望

第7章 宏观变局下稳健现金流类的资产价值凸显

稳健现金流类的资产更加受到重视

宏观变局下资产稳定性引起重视

“关税冲击”后大类资产波动率维持高位，低利率市场预期延续

当前环境下自由现金流因子价值凸显

新常态下大类资产的稳健现金流

房地产行业从增量开发转向存量运营

股票市场中红利策略的有效性提升

净值化背景下长期资产配置的诉求

多层次REITs市场的渐进式完善

政策创新推动市场扩容，流动性逐渐改善

政策创新与市场推动

市场扩容显著，交易活跃度提升

机构投资者加速入场

多层次REITs市场的建设

股票市场的稳健资产

A股市场的红利因子标的

垄断型红利

能源资源型红利

泛消费型红利

稳健型股票资产的扩容

资产端：策略创新

资金端：增量资金加速布局

第8章 低利率与关税冲击下中国跨境资管面临的挑战与机遇

跨境资管市场发展理论及国际实践

多种驱动因素助力全球跨境资管快速发展

多重风险冲击推动全球跨境资管有所分化

中国跨境资管市场多渠道发展

合格投资者机制日渐成熟

QDII产品：近年来持续受到国内投资者青睐

QFII/RQFII产品：制度持续优化，对境外投资者的吸引力不断增强

互联互通机制持续开拓

香港互认基金：成为跨境资管合作的重要载体

粤港澳大湾区“跨境理财通”：覆盖范围不断扩大

自贸区试点探索机制创新

中国跨境资管市场面临新的内外形势

国际经贸格局面临重构

国内利率环境长期处于低位

中国跨境资管市场展望：挑战与机遇

外部复杂环境下跨境资金监管灵活性挑战

内部既有框架下制度规则创新与开放挑战

离岸金融及数字金融加速全球跨境资管发展

第9章 拥抱市场变化，以转型促理财行业高质量发展

理财行业发展情况

规模稳健增长

产品类型结构更趋丰富

资产端创新业务模式，提升服务实体经济质效

践行金融服务实体经济理念，推动传统非标向产业投资转型

推进资本市场业务转型

探索另类资产投资

做优特色主题，支持新质生产力

理财行业面临的变化与挑战

全球宏观环境不确定性加剧

低利率环境与“资产荒”局面延续，产品收益率面临下行压力

理财公司面临产品结构转型的挑战

理财公司的应对策略与行业高质量发展的转型方向

以客户为中心，强化渠道差异化协同

深化渠道互信，逐步做好投资者教育

推动理财产品分层分类与客户渠道差异需求的有机结合

以市场为标杆，加强投研、交易和风控能力建设

投研能力从“外包”转向自建

交易要从配角转为主角

风控要从总量管理转为精细管理

以创新为动能，拓展资产储备和策略创设

使用风险对冲工具降低波动

积极探索权益特色策略

开展跨境资产配置，把握境外高利率投资环境

第10章 利率环境变化与保险资产负债管理

利率环境变化对长期负债机构的严峻挑战

保险资产负债管理环境出现深刻变化

利率长期趋势存在巨大的不确定性

通胀走势是观察下阶段利率走势的重要窗口

不确定环境下的应对之道

资本市场具有内在的不确定性

不确定环境下的应对原则

新形势下保险资产负债管理策略

资产端应对策略

积极创新固收投资与配置模式

重视权益类资产配置价值，维持合理的仓位水平

加强配置管理，提升投资胜率与业绩稳定性

提升研究深度，加强新兴产业战略布局

负债端应对举措

持续加强负债成本管控

推动产品结构优化，丰富利源结构

参考文献

第11章 回归保险本质，应对低利率波动期挑战

我国正进入利率低位波动期

私人信用和需求管理政策的趋势与互动，共同塑造了低利率演进过程

经济新动能厚积成势、财政政策与货币政策协同加强，我国利率将低位波动

利率在较低水平加大波动对保险业构成巨大挑战

国际寿险业应对利率低位波动的经验

回归保险补偿与保障的本质方能应对结构性问题

我国保险销售重心经历了从短到长的转换，但缺少优质长期资产来匹配

公司战略、资产与负债管理、经营与产品策略都应与保险本质重新对齐

统筹管理久期和凸性缺口，做好资负动态匹配

负债端应调整保险产品结构，以保障型、有弹性的保险产品为重点

利率低位波动期，股债相关性出现变化，传统股债平衡组合需要进一步优化

保险公司应充分利用衍生品工具管理好久期和凸性缺口

丰富固收交易策略，加强全球资产配置能力建设

增加信用债投资，挖掘信用周期波动中的交易机会

稳慎开展全球资产配置

应对低利率波动期，还需保险行业和社会大众共同努力

加大对保险业审慎监管的逆周期调节力度

合理利用再保险引入国际优质资本，应对利率挑战

推动资本市场建设，优化国内投资环境，拓宽全球配置渠道

围绕“一带一路”等战略布局，引导和鼓励符合条件的中资保险公司扩展境外投资布局

积极履行社会责任，引导公众对保险保障功能本质的认识

参考文献

第12章 基金公司如何打造差异化权益产品线

主动权益基金发展路线纵览

基金公司产品布局策略路线

布局策略之一：产品线齐全、多元化布局的全面均衡发展策略

多条产品线齐头并进，机构与零售同步快速发展

着力完善产品线布局，打造全能型公募基金公司

布局策略之二：特色品类／赛道主题基金布局，差异化打造竞争优势

构建成长性、确定性、稀缺性赛道产品矩阵

打造风格清晰，可解释、可复制和可持续的主动权益风格配置工具

布局策略之三：注重全球资产配置，跨境产品线奠定差异化优势

以港股领域为核心

以美股科技为主的战略导向

跨境互挂ETF，抢占空白市场

另辟蹊径，发力单一国家市场

小结：打造差异化产品矩阵，建立可持续竞争优势

第13章 深耕本源 精业笃行：券商资管迈入高质量发展新阶段

“资管新规”落地实施第三年，券商资管迈入高质量发展新阶段

大资管行业竞争格局重塑，未来仍有广阔发展空间

资产端：资管结构不断优化，标准化资产投资比例稳步提升

资金端：我国人均可支配收入稳步增长，金融资产配置需求快速上升

回归本源再出发，券商资管持续提升主动管理能力

券商资管私募业务开展情况

券商资管公募业务开展情况

站在新起点，券商资管面临的困境与挑战

券商资管公募牌照审批放缓，公募业务转型受限

券商资管子公司设立审批进度放缓

参公大集合转正需过公募牌照审批关

券商资管与基金公司、理财公司资管业务比较

券商资管与基金公司资管业务比较

券商资管与理财公司资管业务比较

券商资管高质量发展路径探索

完善公司治理结构，培育长期主义文化

聚焦专业投研能力，构建差异化竞争壁垒

深化专业财富服务，提升客户投资体验

构建以客户为中心的营销策略

依托金融科技升级服务效能

以客户需求为核心，结合自身禀赋优化产品布局

打造以客户需求为核心的产品全生命周期管理体系

立足自身优势选择差异化的发展战略

小结

参考文献

第14章 信托公司以客户为中心的资产配置体系建设研究

信托公司开展资产配置业务的必要性

跨越生命周期，平滑人生消费曲线

跨越经济周期，平滑投资收益曲线

适应客户风险偏好，精准服务个性需求

适应信托转型需要，精准提升核心能力

信托行业资产配置体系建设实践

信托行业资产配置业务发展概况

信托公司资产配置体系建设路径

案例一：外贸信托

案例二：上海信托

案例三：五矿信托

小结

第15章 AI时代私募基金的技术创新与规范发展

私募基金行业概况：规模、结构与动态

管理规模与资金结构

资产结构与业绩表现

AI技术赋能私募基金：资金、人才、技术与发展思路

历史积累：早期投入与技术突破

当前应用：AI时代下私募行业的创新发展

未来趋势与挑战

《指引》：规范与创新并重

监管要求与导向

对行业发展的积极影响

小结

第16章 中国股权投资市场进入高质量发展阶段

中国股权投资市场外部环境持续变化

一揽子政策持续发力，引导各方共创良好创投生态

国际环境复杂演变，股权投资市场机遇与挑战共存

募资市场整体止跌回稳，国资、金融机构背景大额基金设立稳定

2024年募资市场继续收缩，但降幅逐步收窄

外币基金募资维持低位，国资、金融机构等仍是人民币基金主要出资方

投资活动降幅收窄，市场延续硬科技投资主线

2024年投资市场同比下降约10%，人民币投资主导地位愈发稳固

市场延续硬科技投资主线，AI赛道投资热潮显现

市场资金和资源加速向少量项目集聚

退出市场持续收缩，政策引导下VC/PE机构积极寻求多元化退出途径

2024年退出市场同比下调，退出方式分布发生变化

A股IPO阶段性放缓，境外市场中企IPO逐步回暖

私募股权投资市场发展趋势展望

存量市场竞争加剧，机构募资策略更务实聚焦

政策引导下新兴CVC投资者持续涌现，企业投资活跃度稳步提升

AI引领新一轮科技浪潮，股权投资行业和产业发展将产生颠覆性变化

政策助力并购市场迎结构性机遇，未来向制度健全化、机构专业化、标的多元化发展

退出方式多元化进程提速，股权投资行业进入新一轮周期

第17章 2025年香港公募基金行业发展概述

香港零售基金销售趋势

跨境互联互通：内地投资者境外投资配置趋势

QDII

内地与香港两地基金互认安排

粤港澳大湾区“跨境理财通”

股市（ETF）互联互通

技术及产品创新

虚拟资产

另类投资

小结

第18章 美欧市场资管行业跟踪：科技驱动和降息预期影响下的行业增长

美国资管市场：AI和经济复苏助力行业发展

共同基金：被动管理基金规模份额优势继续扩大，行业费率持续下降

ETF：管理规模增长迅速，新产品层出不穷

另类资管：私募股权领域迎来复苏

另类资管行业概览：管理规模和数量双双提升

私募股权基金：降息预期和科技驱动下的强势复苏

对冲基金：良好的市场表现带来可观的收入

风险投资基金：交易规模迎来复苏

欧洲资管市场：债券类产品表现亮眼，零售投资者入场热情高涨

主流产品表现概况：债券类产品表现亮眼

UCITS

AIFs

ETF

投资者结构：零售投资者持有规模占比上升

国别表现：集中度较高，头部国家规模效应明显

第19章 新兴市场资管行业跟踪：全球资本流动收缩与外部政策不确定性下的突围

新兴市场资管行业：全球经济不确定性加剧与内部高质量转型的双重挑战

关税摩擦与外汇扰动下的资金外流压力

新兴市场资管行业进入“困难”模式

共同基金：强势崛起之后，再现拐点隐忧

自2014年以来，印度共同基金走过了黄金发展10年

印度共同基金的成功源于行业自上而下的系统性驱动

强势崛起背后的隐忧

在共同基金之外，SIF的推出完善了资管产品布局

养老基金：新兴经济体的资产增长与制度创新经验

全球养老金资产突破新高，新兴市场制度创新释放增长潜力

养老金改革专题：巴西养老金制度转型与市场化发展路径

主权财富基金：“石油五强”崭露头角

中东主权财富基金概览

投资策略演变：从全球配置向战略布局转型

国际扩张：资本流动与地缘政治的双重挑战

第20章 数字资产监管落地与基建升级，激活资管新生态

数字资产进入“全资产数字化”新周期

政策环境和市场结构变化，比特币价格创新高

稳定币搭建新价值网络，RWA通证化重构资产流动性

监管落地，香港领跑全球数字资产合规进程

全球数字资产监管框架逐步明晰

香港按下监管创新的快进键

基建升级，为链上链下的深度融合奠定基础

支付清算效率的提升

链下数据安全上链

资管机构参与数字资产市场仍要解决三大挑战

后记