主动投资组合管理:创造高收益并控制风险的量化投资方法(原书第2版)电子书

中文版序言

译者序

前言

致谢

第1章 绪论

1.1 写作角度

1.2 战略性概述

1.3 参考文献

第一部分 基础理论

第2章 一致预期收益率：资本资产定价模型

2.1 导言

2.2 收益率分解

2.3 CAPM

2.4 CAPM的合理性

2.5 CAPM和有效市场理论

2.6 预期收益率与投资组合

2.7 后验与先验

2.8 一个例子

2.9 CAPM效果如何

2.10 与主动投资经理的关联

2.11 贝塔的预测与预期市场收益率

2.12 总结

2.13 问题

2.14 本章附注

2.15 参考文献

2.16 技术附录

数学记号

假设

特征组合

有效前沿

资本资产定价模型

练习

应用练习 [11]

第3章 风险

3.1 导言

3.2 定义风险

3.3 标准差

3.4 基本的风险模型

3.5 结构化风险模型 [7]

3.6 挑选因子

对外部变化的响应

横截面比较类因子

统计因子

3.7 行业因子

3.8 风险指数

3.9 结构化风险模型协方差

3.10 风险模型的应用

现在：当前组合风险分析

未来

过去

3.11 风险模型效果如何

3.12 总结

3.13 问题

3.14 参考文献

3.15 技术附录

模型的估计

因子组合

因子协方差矩阵

特异风险

风险分析

风险归因

资产的风险边际贡献

因子的风险边际贡献

板块的风险边际贡献

资产的风险贡献

因子的风险贡献

相关性和市场波动率

练习

应用练习

第4章 超常收益率、业绩基准和附加值

4.1 导言

4.2 业绩基准

新的术语

4.3 预期收益率的组成

时间溢价i F

风险溢价β n·μ B

超常业绩基准收益率β n·Δf B

阿尔法α n

4.4 管理总风险和总收益率

总收益率/总风险权衡

4.5 聚焦于附加值

商业风险和投资风险

4.6 业绩基准择时

4.7 主动收益率与残差收益率

4.8 总结

4.9 问题

4.10 参考文献

4.11 技术附录

练习

应用练习

第5章 残差风险和残差收益率：信息率

5.1 介绍

5.2 定义阿尔法

5.3 后验信息率：对业绩的衡量

5.4 先验信息率：对机会的衡量

5.5 残差前沿：投资经理的机会集

5.6 主动投资经理的目标函数

5.7 偏好与机会集的相交

5.8 激进程度、机会集和残差风险厌恶

5.9 附加值：风险调整残差收益率

信息率是主动管理的关键

5.10 β=1前沿

5.11 直接预测阿尔法

5.12 实证观察

5.13 总结

5.14 问题

5.15 参考文献

5.16 技术附录

阿尔法的特征组合

信息率

最优投资政策和最优附加值

β=1主动前沿

主动头寸Y：无主动现金和无主动贝塔

最优无主动贝塔、无主动现金组合

练习

应用练习

第6章 主动管理基本定律

6.1 导言

6.2 基本定律

6.3 例子

6.4 可加性

6.5 假设

6.6 不是大数定律

6.7 测试

6.8 投资风格

6.9 总结

6.10 问题

6.11 参考文献

6.12 技术附录

信息模型

注意：

目标

最优主动头寸

信息率的计算与近似

练习

应用练习

第二部分 预期收益率和估值

第7章 预期收益率和套利定价理论

7.1 导言

7.2 CAPM的缺点

7.3 套利定价理论

7.4 例子

7.5 APT的原理

7.6 组合Q和APT

7.7 容易的部分：找到合格的模型

7.8 困难的部分：因子预测

7.9 应用

结构化模型1：给定暴露度，估计因子收益率

结构化模型2：给定因子收益率，估计暴露度

结构化模型3：结构化模型1和2的结合

统计模型1：主成分分析

统计模型2：最大似然因子分析

统计模型3：统计模型2的对偶

7.10 总结

7.11 问题

7.12 本章附注

7.13 参考文献

7.14 技术附录

因子模型

练习

应用练习

第8章 估值理论

8.1 导言

8.2 现代估值理论

确定的现金流

不确定的现金流

8.3 估值公式

8.4 风险调整期望

8.5 直观理解

协方差的角色

8.6 与市场有关的估值

8.7 价值与预期收益率

8.8 总结

8.9 问题

8.10 参考文献

8.11 技术附录

估值理论

期权定价

与CAPM和APT的联系

组合S

练习

应用练习

第9章 估值实践

9.1 导言

9.2 公司财务

9.3 分红折现模型

确定性

不确定性

常数增长率分红折现模型

9.4 对成长性建模

多股票情形

隐含增长率

对不现实的增长率的处理

9.5 三阶段分红折现模型

三阶段分红折现模型的评估

9.6 分红折现模型和收益率

分红折现模型的其他好处

9.7 比较估值法

9.8 基于收益率的分析

应用基于收益率的分析

9.9 总结

9.10 本章附注

9.11 问题

9.12 参考文献

9.13 技术附录

练习

应用练习

第三部分 信息处理

第10章 预测基础

10.1 导言

10.2 朴素预测、原始预测和精炼预测

10.3 精炼原始信息：一只资产一个预测

10.4 预测经验法则

直觉

10.5 预测的精炼：一只资产两个预测

10.6 预测的精炼：多只资产多个预测

10.7 例子

股票点评

涨/跌预测

买入和卖出推荐

多档评级

排序

预测的时间尺度：新旧预测

10.8 预测与风险

10.9 高级技巧

时间序列分析

ARCH、GARCH等

Kalman滤波

混沌

神经网络 [3]

遗传算法 [5]

10.10 总结

10.11 问题

10.12 参考文献

10.13 技术附录

预测基本公式

正文中例子的技术处理

练习

第11章 高级预测

11.1 导言

11.2 多资产情形

11.3 横截面标准分值

情形1：相同的时间序列信号波动率

情形2：时间序列信号波动率与资产波动率成比例

实证结果

11.4 为什么不直接预测横截面阿尔法

11.5 每只股票多个预测

11.6 因子预测

11.7 不确定的信息系数

11.8 总结

11.9 问题

11.10 参考文献

11.11 技术附录

每只资产均有一个预测

每只资产均有两个预测

每只资产多个预测

检验阿尔法的量级

不确定的IC

练习

应用练习

第12章 信息分析

12.1 导言

12.2 信息与主动管理

12.3 信息分析

12.4 第一步：将信息转化为组合

12.5 第二步：业绩评价

t统计量、信息率、信息系数

业绩分析中的高级课题

12.6 事件研究

怎样进行事件研究？

从事件研究到阿尔法

与横截面研究的关系

12.7 信息分析中的陷阱

陷入数据挖掘很容易

投资研究

12.8 总结

12.9 问题

12.10 本章附注

12.11 参考文献

12.12 技术附录

信息有效的投资组合

多空头组合

与回归的关系

事件研究与横截面研究

第13章 信息时间尺度

13.1 导言

13.2 信息时间尺度的宏观分析

13.3 信息时间尺度的微观分析

两时期保质期的例子

13.4 阿尔法是否被实现

13.5 信息价值的逐渐衰减

13.6 总结

13.7 本章附注

13.8 问题

13.9 参考文献

13.10 技术附录

历史策略的混合组合

最优混合策略

一般最优条件

不同时间尺度收益率与信号的相关系数

当期信号、历史信号以及历史收益率的最优组合

练习

第四部分 策略实施

第14章 组合构建

14.1 导言

14.2 阿尔法与组合构建

14.3 阿尔法分析

阿尔法的量级调整

剔除阿尔法离群值

中性化

基准中性和现金中性的阿尔法

风险因子中性的阿尔法

14.4 交易成本

14.5 实践细节

14.6 组合调整

14.7 组合构建的技术

筛选法

分层法

线性规划

二次规划

14.8 不同组合构建方法的比较测试

14.9 替代均值/方差优化法的其他方法

14.10 离差

例子

产生离差的原因

管理离差

14.11 总结

14.12 问题

14.13 参考文献

14.14 技术附录

阿尔法分析

最优化与数据误差

离差

练习

应用练习

第15章 多空投资

15.1 导言

15.2 争议

15.3 纯多头约束的意外影响

间接影响

15.4 业绩基准权重分布的重要性

市值加权业绩基准

市值模型

估计多空投资的得益

15.5 多空投资的魅力

15.6 实证观察

15.7 总结

15.8 本章附注

15.9 问题

15.10 参考文献

15.11 技术附录

第16章 交易成本、换手率和交易

16.1 导言

16.2 市场微观结构

16.3 交易成本的分析与估计

16.4 换手率、交易成本与附加值

最优附加值的下界估计

规划交易的价值

最优换手率 [10]

隐含交易成本

一个例子

将结果推广

16.5 交易，一个组合优化问题

举例

16.6 交易实施

16.7 总结

16.8 问题

16.9 参考文献

16.10 技术附录

不等式约束的情形，CS={h|A·h≤b}

等式约束的情形，CS={h|A·h=b}

交易最优化

练习

实践练习

第17章 业绩分析

17.1 导言

17.2 能力与运气

17.3 定义收益率

17.4 横截面比较

17.5 基于收益率的业绩分析：基础方法

收益率回归

17.6 基于收益率的业绩分析：高级方法

贝叶斯修正

异方差性

自相关性

基准择时

先验贝塔估计值

附加值

控制公开信息

风格分析

控制规模和价值

17.7 基于组合的业绩分析

业绩归因

业绩分析

17.8 总结

17.9 本章附注

17.10 问题

17.11 参考文献

17.12 技术附录

归因收益率的累积方法

业绩分析中的风险估计

基于估值理论的业绩分析法

练习

应用练习

第18章 资产配置

18.1 导言

18.2 三步骤流程

第一步：预测收益率

第二步：构造最优组合

18.3 国际一致预期收益率

题外话：货币的语义学

第三步：分析组合的样本外业绩表现

18.4 总结

18.5 本章附注

18.6 问题

18.7 参考文献

18.8 技术附录

不同视角下组合Q的变换

第19章 基准择时

19.1 导言

19.2 定义基准择时

19.3 用期货还是用股票

19.4 附加值

19.5 预测频率

19.6 业绩分析

19.7 总结

19.8 问题

19.9 参考文献

19.10 技术附录

练习

应用练习

第20章 主动管理的历史业绩

20.1 导言

20.2 关于业绩的研究

20.3 业绩的持续性

20.4 经理群体的简单模型

20.5 什么能够预测业绩

20.6 为什么要相信成功的主动管理

20.7 参考文献

第21章 开放性问题

21.1 导言

21.2 动态模型

21.3 交易成本

21.4 债务、资产配置以及风险的时间演化

21.5 非线性性

21.6 税后投资

21.7 行为金融

21.8 总结

第22章 总结

22.1 讨论过的内容

22.2 基本主题

22.3 余下的挑战

附录A 标准符号表

A.1 实现的收益率

A.2 预期收益率

A.3 风险

A.4 组合和资产

A.5 业绩表现与附加值

A.6 组合名称

A.7 其他

附录B 词汇表

附录C 收益率和统计基础

C.1 收益率

C.2 统计

C.3 标准误

C.4 简单线性回归

C.5 参考文献

关于作者