公司金融:经济学基础与金融建模(原书第3版)电子书

前言

致谢

关于CFA投资系列丛书

第1章 公司结构与所有权

学习目标

1.1 概述

1.2 商业结构

1.2.1 个人独资企业（个体经营）

1.2.2 一般合伙企业

1.2.3 有限合伙企业

1.2.4 公司制企业（有限责任公司）

1.3 公众公司与私营公司

1.3.1 交易所挂牌交易与股份所有权转让

1.3.2 股份发行

1.3.3[4] 注册和信息披露要求

1.3.4[5] 从私营公司走向公众公司——IPO，直接上市与公司收购

1.4 债权人与所有者

1.4.1 股权与债务的风险-收益特征

1.4.2 股东与债权人[8]的利益冲突

1.5 本章小结

第2章 公司治理与ESG因素考量

学习目标

2.1 概述

2.2 利益相关者群体

2.2.1 股东理论与利益相关者理论

2.2.2 股东

2.2.3 债权人

2.2.4 董事会

2.2.5 管理层

2.2.6 员工

2.2.7 客户

2.2.8 供应商

2.2.9 政府和监管机构

2.3 委托-代理与其他关系

2.3.1 股东与管理层/董事的关系

2.3.2 控股股东与少数股东的关系

2.3.3 管理层与董事会的关系

2.3.4 股东与债权人的利益冲突

2.4 公司治理与利益相关者风险管理机制

2.4.1 股东机制

2.4.2 债权人机制

2.4.3 董事会与管理层机制

2.4.4 员工机制

2.4.5 客户与供应商机制

2.4.6 政府机制

2.5 公司治理与利益相关者管理：风险与收益

2.5.1 运营方面的风险与收益

2.5.2 法律、监管或声誉方面的风险与收益

2.5.3 财务方面的风险与收益

2.6 投资分析中的ESG考量

2.6.1 环境与社会因素概述

2.6.2 评估ESG相关的风险与机遇

2.7 ESG投资方法

2.7.1 ESG投资方法

2.7.2 ESG市场概述

2.8 本章小结

第3章 营运资本与流动性

学习目标

3.1 概述

3.2 融资选择

3.2.1 内部融资

3.2.2 外部融资：金融中介

3.2.3 外部融资：资本市场

3.3 营运资本、流动性与短期融资需求

3.4 流动性与短期资金

3.4.1 流动性的主要来源

3.4.2 流动性的次要来源

3.4.3 流动性的拖累与拉拽分析

3.5 流动性的计量

3.5.1 流动性比率

3.5.2 营运效率比率

3.6 短期融资选项评价

3.7 本章小结

第4章 资本投资

学习目标

4.1 概述

4.2 资本投资的类型

4.2.1 业务维持型项目

4.2.2 业务增长型项目

4.3 资本分配过程

4.4 投资决策标准

4.4.1 净现值

4.4.2 内含报酬率

4.5 资本分配的常见误区

4.6 资本分配方法在公司的应用

4.7 实物期权

4.7.1 时机期权

4.7.2 规模期权

4.7.3 灵活性期权

4.7.4 基础期权

4.8 本章小结

第5章 资本结构

学习目标

5.1 概述

5.2 资本结构的影响因素

5.2.1 资本结构的内部影响因素

5.2.2 资本结构的外部影响因素[4]

5.3 资本结构与公司生命周期

5.3.1 背景

5.3.2 初创期公司

5.3.3 成长期公司

5.3.4 成熟期公司

5.3.5 特殊情况

5.4 莫迪利安尼-米勒命题

5.4.1 无税条件下的MM命题Ⅰ：资本结构无关论

5.4.2 无税条件下的MM命题II：提高财务杠杆会加大股权资本成本

5.4.3 有税条件下的MM命题：公司价值

5.4.4 有税条件下的MM命题：资本成本

5.4.5 财务困境成本

5.5 最佳资本结构与目标资本结构

5.5.1 市场价值与账面价值

5.5.2 目标权重与加权平均资本成本

5.5.3 啄序理论与代理成本

5.6 利益相关者的利益

5.6.1 债权人与股东的冲突

5.6.2 优先股股东

5.6.3 公司管理层与董事

5.7 本章小结

第6章 杠杆水平的计量

学习目标

6.1 概述

6.2 杠杆

6.3 业务风险与销售风险

6.3.1 业务风险及其组成

6.3.2 销售风险

6.4 经营风险与经营杠杆系数

6.5 财务风险、财务杠杆系数与负债的杠杆作用

6.6 总杠杆与总杠杆系数

6.7 盈亏平衡点与经营盈亏平衡点

6.8 债权人与股东的风险

6.9 本章小结

第7章 资本成本：基础话题

学习目标

7.1 概述

7.2 资本成本

所得税与资本成本

7.3 不同来源渠道的资本的成本

7.3.1 债务资本成本

7.3.2 优先股资本成本

7.3.3 普通股资本成本

7.4 估计贝塔值

7.4.1 为上市公司估计贝塔值

7.4.2 为交投清淡的公司或非上市公司估计贝塔值

7.5 发行费用

7.6 现行做法

7.7 本章小结

第8章 资本成本：进阶话题

学习目标

8.1 概述

8.2 影响资本成本的因素

8.2.1 自上而下的外部因素

8.2.2 自下而上的公司特有因素

8.2.3 资本成本的影响因素小结

8.3 估算债务资本成本

8.3.1 交易性债务

8.3.2 非交易性债务

8.3.3 银行借款

8.3.4 租赁

8.3.5 国际考量

8.4 股权风险溢价

8.4.1 历史法

8.4.2 前瞻法

8.5 股权资本成本（股权资本的必要报酬率）

8.5.1 股利贴现模型

8.5.2 债券收益率附加风险溢价法

8.5.3 基于风险的模型

8.5.4 估计私营公司的股权资本成本

8.5.5 国际考量

8.5.6 股权资本的必要报酬率小结

8.6 迷你案例

8.6.1 格雷特纳发动机公司

第9章 股利分析与股份回购

学习目标

9.1 概述

9.2[1] 股利：形式及其对股东财富和发行公司财务比率的影响

9.2.1 定期现金股利

9.2.2 额外股利或特别（不定期）股利

9.2.3 清算股利

9.2.4 股票股利

9.2.5 股票分割

9.3[4] 股利政策与公司价值：理论介绍

9.3.1 股利政策无关论

9.3.2 股利政策相关论：手中鸟观点

9.3.3 股利政策相关论：税务影响观点

9.3.4[6] 其他理论观点：信号理论

9.3.5[7] 其他理论问题：总结

9.4[8] 影响股利政策的现实因素

9.4.1 投资机会

9.4.2 预期未来利润的波动

9.4.3 财务灵活性

9.4.4 所得税考虑

9.4.5 发行费用

9.4.6 合同与法律限制

9.4.7 影响股利政策的各种因素：总结

9.5[13] 分红政策

9.5.1 稳定股利政策

9.5.2 固定股利支付率政策

9.5.3 分红政策的全球趋势

9.6[15] 股份回购

9.6.1 股份回购的方式

9.6.2 股份回购对财务报表的影响

9.6.3[17] 现金股利与股份回购的等价性

9.7[19] 发放股利与进行股份回购的决策比较

9.8[21] 股利安全性分析

9.9[23] 本章小结

第10章 商业模式与风险

学习目标

10.1 背景与动因介绍

10.2 什么是商业模式

10.2.1 商业模式的特征

10.2.2 客户与市场：为谁服务

10.2.3 产品与服务：提供什么

10.2.4 渠道与方式：面向哪里

10.2.5 定价：卖多少钱

10.2.6 价值主张（为谁服务+提供什么+面向哪里+卖多少钱）

10.2.7 商业组织和能力：价值的实现方式

10.2.8 获利能力与单位经济

10.3 商业模式的类型

10.3.1 商业模式创新

10.3.2 商业模式的变体

10.3.3 电子商务商业模式

10.3.4 网络效应与平台商业模式

10.3.5 众包商业模式

10.3.6 混合商业模式

10.4 商业模式的财务影响

10.4.1 外部因素

10.4.2 公司特有因素

10.5 业务风险

10.6 宏观风险、业务风险与财务风险

风险影响是累计的

10.7 业务风险：深入分析

10.7.1 行业风险

10.7.2 行业定义

10.7.3 公司特有风险

10.8 财务风险

经营杠杆与财务杠杆的计量

10.9 本章小结

第11章 企业与市场结构

学习目标

11.1 概述[1]

11.2[2] 市场结构分析

11.2.1[3] 经济学家的四种市场结构

11.2.2[5] 市场结构的决定因素

11.3[6] 完全竞争

11.3.1[8] 完全竞争市场中的需求分析

11.3.2[22] 消费者剩余：价值减去支出

11.3.3[23] 供给分析、最优价格与完全竞争市场中的产出

11.4[30] 垄断竞争

11.4.1[32] 垄断竞争市场中的需求分析

11.4.2 垄断竞争市场中的供给分析

11.4.3 垄断竞争市场中的最优价格与产出

11.4.4[33] 垄断竞争市场中的长期均衡

11.5[34] 寡头垄断与定价策略

11.5.1[37] 寡头垄断市场的需求分析与定价策略

11.5.2[42] 古诺假设

11.5.3[45] 纳什均衡

11.5.4[52] 寡头垄断市场：最优价格、产出与长期均衡

11.6[55] 垄断市场：需求/供给与最优价格/产出

11.6.1[57] 垄断市场中的需求分析

11.6.2[60] 垄断市场中的供应分析

11.6.3[63] 垄断市场中的最优价格与产出

11.6.4[66] 价格歧视与消费者剩余

11.6.5[69] 垄断市场：长期均衡

11.7[70] 识别市场结构

11.7.1[71] 计量经济学方法

11.7.2[72] 更简单的衡量方法

11.8[73] 本章小结

第12章 行业分析与公司分析

学习目标

12.1 概述

12.2 行业分析的用途

12.3 识别相似公司的方法

12.3.1 根据产品或服务分类法

12.3.2 根据经济周期敏感程度分类法

12.3.3 根据统计相似性分类法

12.4 行业分类体系

12.4.1 商业行业分类系统

12.4.2 可比公司组的构建

12.5 行业描述分析与战略分析原则

12.5.1 战略分析的原则

12.5.2 进入壁垒

12.5.3 行业集中程度

12.5.4 行业产能

12.5.5 市场份额稳定性

12.5.6 价格竞争

12.5.7 行业生命周期

12.6 行业外部影响因素

12.6.1 宏观经济影响

12.6.2 技术影响

12.6.3 人口结构影响

12.6.4 政府影响

12.6.5 社会影响

12.6.6 环境影响

12.6.7 行业比较

12.7 公司分析

12.7.1 公司分析应涵盖的内容

12.7.2 电子表格建模

12.8 本章小结

第13章 财务报表建模

学习目标

13.1 概述

13.2[1] 财务报表建模概述

13.2.1[2] 利润表建模：收入

13.2.2[7] 利润表建模：经营成本

13.2.3[16] 资产负债表与现金流量表建模

13.3[24] 财务报表建模案例

13.3.1[25] 公司简介

13.3.2[26] 预计收入

13.3.3[27] 预计销货成本

13.3.4[28] 销售与行政管理费用以及其他经营费用

13.3.5[29] 分部经营利润

13.3.6[30] 非经营性项目

13.3.7[31] 预计所得税费用

13.3.8[32] 流通在外股份数量

13.3.9[33] 预计利润表

13.3.10[34] 预计现金流量表的步骤

13.3.11[35] 预计资本支出与折旧

13.3.12[36] 预计营运资本

13.3.13[39] 预计现金流量表

13.3.14[40] 预计资产负债表

13.3.15[41] 估值模型输入参数

13.4[42] 行为金融与分析师预测

13.4.1[43] 预测中的过度自信

13.4.2[44] 控制幻觉

13.4.3[45] 保守主义偏差

13.4.4[47] 代表性偏差

13.4.5[49] 确认偏差

13.5[50] 竞争因素对价格与成本的影响

干邑行业概况

13.6[52] 通货膨胀与通货紧缩

13.6.1[53] 考虑通胀与通缩影响的销售收入预测

13.6.2[58] 考虑通胀与通缩影响的成本项目预测

13.7[60] 技术发展影响

13.8[64] 长期预测

案例研究：常态化营收的估算

13.9[66] 本章小结

第14章 企业重组[1]

学习目标

14.1 概述

14.2 企业演进、行为与动机

14.2.1 企业生命周期与行为

14.2.2 公司进行结构性变革的动机

14.2.3 企业重组的类型

14.3 企业重组的评价

14.3.1 初步评估

14.3.2 初步估值

14.4 建模与估值

模拟加权平均资本成本

14.5 投资行为评价

14.5.1 股权投资

14.5.2 合资企业

14.5.3 企业收购

14.6 剥离行为评价

14.7 重组行为评价

14.8 本章小结

第15章 投资分析中的ESG考量

学习目标

15.1 概述

15.2 所有权结构及其对公司治理的影响

15.2.1 分散型与集中型所有权结构

15.2.2 不同所有权结构下的利益冲突

15.2.3 具有影响力的股东类型

15.2.4 所有权结构对公司治理的影响

15.3 公司治理政策与程序的评价

15.3.1 董事会政策与实践

15.3.2 高管薪酬

15.3.3 股东表决权

15.4 ESG相关风险与机会的识别

15.4.1 重要性与投资期限

15.4.2 相关ESG因素

15.5 ESG相关风险与机会的评估

15.5.1 ESG整合

15.5.2 ESG整合案例

15.6 本章小结

第16章 公司间投资[1]

学习目标

16.1 概述

16.2 企业投资的基本分类

16.3 对金融资产的投资：IFRS 9相关规定

16.3.1 分类与计量

16.3.2 投资的重分类

16.4 对联营企业和合营企业的投资

16.4.1 权益法会计处理：基本原则

16.4.2[13] 购买溢价摊销、公允价值计量选择权与减值

16.4.3[24] 与联营企业之间的交易及相关披露

16.5[28] 控制性权益投资

16.5.1 购买法

16.5.2 购买法对收购完成后财务报表的影响

16.5.3 合并过程

16.5.4 财务报表列报

16.5.5 可变利益实体与特殊目的实体

16.5.6 其他影响可比性的企业合并问题

16.6 本章小结

术语表

参考文献

作者简介

CFA项目介绍