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公司治理结构与治理机制研究——基于金融危机、股权分置改革的视角电子书

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作       者:(日)内田交谨

出  版  社:西南财大出版社

出版时间:2016-09-01

字       数:19.1万

所属分类: 经管/励志 > 管理 > 管理学

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公司治理问题受到学术界和实务界人士的广泛关 注。现有研究关注*多的是西方成熟经济体的公司治 理问题。在新兴市场国家,对中小股东权益的法律保 护相比成熟经济体有所欠缺,如何缓解控股股东对中 小股东财富的侵占问题是公司治理的一个重要话题?br/>中国公司所有权结构高度集中、存在非流通股,容易 产生大股东对中小股东利益的侵占问题。由刘春燕、 内田交谨*的《公司治理结构与治理机制研究--基于 金融危机股权分置改革的视角》运用中国数据研究公 司治理机制如何保护中小股东利益的问题。具体来说 ,本书研究了以下三个方面的问题:(1)在全球金融 危机期间公司治理机制对公司市场业绩的影响;(2) 高管*替后公司市场业绩的长期表现;(3)公司现金 股利支付与公司所有权结构之间的关系?br/> 已有文献检验了中国公司治理对公司业绩的影响 ,本书在受到*少治理变量內生性问题影响的研究设 置下再一次检验中国公司治理对公司业绩的影响?br/>2007—2009年全球金融危机对单个公司来说是不可预 测的,采用全球金融危机期间的数据检验治理机制对 公司业绩的影响可以避免治理变量的內生性问题。研 究发现在金融危机前表现差一些的国有企业在金融危 机期间反而表现*好了,特别是那些公司所有权结构 集中和银行债务多的国有企业。该结果表明集中的国 家所有权缓解了金融危机期间国有企业的财务困境?br/>该研究还发现在控制了各种公司特征变量后,管理者 持股与国有企业金融危机期间的市场业绩呈显*正相 关关系,表明管理者持股缓解了国有企业的委托代理 问题。*后,还发现聘用有声誉的会计师事务所担任 审计的公司在全球金融危机期间经历了*少的市场业 绩下降?br/> 2005年,为了消除非流通股,中国证监会启动了 股权分置改革,这为中国的公司治理结构带来了巨大 变化。本书分别探究了股权分置改革前后高管*替公 司的市场业绩表现,结果表明股权分置改革前高管* 替没有改公司市场业绩,但在股权分置改革完成后 ,对那些投资者股票回报为负的公司的高管行*替 后,公司股票业绩取得了显*改善。这表明在股权分 置改革后,公司控股股东有动力去惩戒市场业绩表现 *差的公司高管?br/> 本书探究了中国上市公司现金股利支付相关的侵 占问题,具体研究了股权分置改革前后非流通比例的 改变、控股股东持股比例的改变与公司现金股利支付 变化的关系。本研究发现现金股利支付在股权分置改 革后发生了显*的下降,且现金股利支付的下降与第 一大股东持股比例的下降呈显*正相关关系,但与非 流通股比例的下降无关系。研究结果表明,中国的控 股股东对现金股利的偏好归因于控股股东持有股票固 有的流动性不足,而不是股票不可流通本身?br/> 本书研究表明,在中国,由于对中小股东保护还 不足,加上集中的所有权结构,控股股东的动机非常 重要。股权分置改革在一定程度上使控股股东与中小 股东的利益协调一致,但是只要控股股东有动机持有 充足的股份以达到他们控制公司的目的,控股股东与 中小股东之间的利益冲突就不会完全消除?br/> ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? 公司治理问题受到学术界和实务界人士的广泛关 注。现有研究关注*多的是西方成熟经济体的公司治 理问题。在新兴市场国家,对中小股东权益的法律保 护相比成熟经济体有所欠缺,如何缓解控股股东对中 小股东财富的侵占问题是公司治理的一个重要话题?br/>中国公司所有权结构高度集中、存在非流通股,容易 产生大股东对中小股东利益的侵占问题。由刘春燕、 内田交谨*的《公司治理结构与治理机制研究--基于 金融危机股权分置改革的视角》运用中国数据研究公 司治理机制如何保护中小股东利益的问题。具体来说 ,本书研究了以下三个方面的问题:(1)在全球金融 危机期间公司治理机制对公司市场业绩的影响;(2) 高管*替后公司市场业绩的长期表现;(3)公司现金 股利支付与公司所有权结构之间的关系?br/> 已有文献检验了中国公司治理对公司业绩的影响 ,本书在受到*少治理变量內生性问题影响的研究设 置下再一次检验中国公司治理对公司业绩的影响?br/>2007—2009年全球金融危机对单个公司来说是不可预 测的,采用全球金融危机期间的数据检验治理机制对 公司业绩的影响可以避免治理变量的內生性问题。研 究发现在金融危机前表现差一些的国有企业在金融危 机期间反而表现*好了,特别是那些公司所有权结构 集中和银行债务多的国有企业。该结果表明集中的国 家所有权缓解了金融危机期间国有企业的财务困境?br/>该研究还发现在控制了各种公司特征变量后,管理者 持股与国有企业金融危机期间的市场业绩呈显*正相 关关系,表明管理者持股缓解了国有企业的委托代理 问题。*后,还发现聘用有声誉的会计师事务所担任 审计的公司在全球金融危机期间经历了*少的市场业 绩下降?br/> 2005年,为了消除非流通股,中国证监会启动了 股权分置改革,这为中国的公司治理结构带来了巨大 变化。本书分别探究了股权分置改革前后高管*替公 司的市场业绩表现,结果表明股权分置改革前高管* 替没有改公司市场业绩,但在股权分置改革完成后 ,对那些投资者股票回报为负的公司的高管行*替 后,公司股票业绩取得了显*改善。这表明在股权分 置改革后,公司控股股东有动力去惩戒市场业绩表现 *差的公司高管?br/> 本书探究了中国上市公司现金股利支付相关的侵 占问题,具体研究了股权分置改革前后非流通比例的 改变、控股股东持股比例的改变与公司现金股利支付 变化的关系。本研究发现现金股利支付在股权分置改 革后发生了显*的下降,且现金股利支付的下降与第 一大股东持股比例的下降呈显*正相关关系,但与非 流通股比例的下降无关系。研究结果表明,中国的控 股股东对现金股利的偏好归因于控股股东持有股票固 有的流动性不足,而不是股票不可流通本身?br/> 本书研究表明,在中国,由于对中小股东保护还 不足,加上集中的所有权结构,控股股东的动机非常 重要。股权分置改革在一定程度上使控股股东与中小 股东的利益协调一致,但是只要控股股东有动机持有 充足的股份以达到他们控制公司的目的,控股股东与 中小股东之间的利益冲突就不会完全消除?br/>                                 
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前言

摘要

Abstract

1.Introduction

1.1 Motivations for the study

1.2 Objectives of the study

1.3 Methodology

1.4 Organization of the book

2. Literature review of corporate governance in China

2.1 Ownership structure

2.2 Board of directors

2.3 CEO duality, CEO compensation, and CEO turnover

2.4 External governance mechanisms

2.5 Summary of the literature review and research questions

3. Corporate governance and firm value during the global financial crisis: Evidence from China

3.1 Introduction

3.2 Hypotheses

3.3 Sample selection and data

3.4 Empirical analyses

3.5 Additional tests

3.6 Conclusions

4. Long-term stock performance following top executive turnover: Evidence from China

4.1 Introduction

4.2 Hypotheses

4.3 Sample selection and data

4.4 Empirical results

4.5 Conclusions

5. Controlling shareholder, split-share structure re-form and cash dividend payments in China

5.1 Introduction

5.2 Hypotheses

5.3 Sample selection and data

5.4 Empirical results

5.5 Absolute levels of cash dividends, NPTS, and ownership concentration

5.6 Conclusion

6. Conclusion and implications

References

Appendix

致谢

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