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市场真相:看不见的手与脱缰的马电子书

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85人正在读 | 1人评论 7.1

作       者:(美)杰克D.施瓦格(Jack D.Schwager),林静容,徐东升,潘禹辰

出  版  社:机械工业出版社

出版时间:2018-02-01

字       数:15.6万

所属分类: 经管/励志 > 管理 > 市场/营销

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当我们讨论投资模型和理论的时候,现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是,如果我们坚持要把投资理论和市场模型应 用于现实,它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动,以及无法证 实的信念,都导致了投资者的失败,无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。 在这本新书里,杰克 D. 施瓦格对市场上最 流行的观点、对财富管理的误解,以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论,到在牛市买入熊市卖出,施瓦格在 本书中对其逐个击破。他以一系列历史事实为依托,辅以恰到好处的常识论证,对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论 进行详细分析。在本书中,你会发现为何: 按专家理论选股并不比猩猩掷飞镖选股更可靠; 市场一点也不有效; 低波幅不意味着 低风险,高波幅也不意味着高风险; 股票价格并非呈正态分布; 在市场向好的时候投资不会取得好过均值的回报; 投资于最近表 现良好的基金并不是一个好策略; 过去投资回报不是对未来投资回报的有效指标; 对冲基金的组合策略不会比传统的投资组合策 略风险更大; VaR 不是最坏情况的风险指标; 基金回报高不能说明基金经理技高一筹。 然而,施瓦格并非只是澄清谬论。他对现 实投资,无论是传统的投资还是衍生的新兴投资工具,都提供了一系列的指导和投资洞见。他分享了他从多年资产管理和交易里得 到的无价的经验,涵盖了一系列投资主题,包括基本和进阶的投资组合管理、风险预估、投资选择、对冲基金投资、投资时机,以 及更多的话题。 对于任何程度的投资者而言,《市场真相》都提供了不可或缺的现实的投资指导和投资智慧。 世界上最牛的对冲 基金掌门人、最好的交易员都在推荐这本书。

当我们讨论投资模型和理论的时候,现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是,如果我们坚持要把投资理论和市场模型应用于现实,它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动,以及无法证实的信念,都导致了投资者的失败,无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。

在这本新书里,杰克 D. 施瓦格对市场上*流行的观、对财富管理的误解,以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论,到在牛市熊市卖出,施瓦格在本书中对其逐个破。他以一系列历史事实为依托,辅以恰到好处的常识论证,对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论行详细分析。在本书中,你会发现为何:

*按专家理论选股并不比猩猩掷飞镖选股更可靠;

*市场一也不有效;

*低波幅不意味着低风险,高波幅也不意味着高风险;

*股票价格并非呈正态分布;

*在市场向好的时候投资不会取得好过均值的回报;

*投资于*近表现良好的基金并不是一个好策略;

*过去投资回报不是对未来投资回报的有效指标;

*对冲基金的组合策略不会比传统的投资组合策略风险更大;

*VaR 不是*坏情况的风险指标;

*基金回报高不能说明基金经理技高一筹。

然而,施瓦格并非只是澄清谬论。他对现实投资,无论是传统的投资还是衍生的新兴投资工具,都提供了一系列的指导和投资洞见。他分享了他从多年资产管理和交易里得到的无价的经验,涵盖了一系列投资主题,包括基本和阶的投资组合管理、风险预估、投资选择、对冲基金投资、投资时机,以及更多的话题。

对于任何程度的投资者而言,《市场真相》都提供了不可或缺的现实的投资指导和投资智慧。

世界上*牛的对冲基金掌门人、*好的交易员都在推荐这本书。


【推荐语】

金融怪杰三部曲作者杰克·施瓦格*作品

犀利解读一个真实的市场。

世界上*牛的对冲基金掌门人、*好的交易员都在推荐这本书。


【作者】

期货与对冲基金领域公认的专家,拥有传奇经历的资深交易员。广受欢迎的投资交易领域作者。他目前是ADM投资者服务公司多元化组合投资策略基金的基金经理,同时还是一家知名量化交易公司Marktopper的投资顾问,主要负责指导大型系统交易项目,运用自身的技术来拓全球期货投资组合。

此前,施瓦格曾任财富集团合伙人,该集团是一家伦敦对冲基金投资顾问公司,后被Close Brothers集团收。他还在华尔街做过20多年的研究总监,以及10多年商品交易顾问基金的主要负责人。

施瓦格先生近20年来在紧张的投资交易工作之余,走访了几十位全球知名的基金经理与交易员,将他们的思想与知识整理成“金融怪杰三部曲”。他的书籍为对冲基金与交易领域记录下了浓重的一笔。《市场真相》是他的最新作品。


目录展开

推荐序

前言

第一部分 市场、收益与风险

第1章 专家建议

喜剧频道大战CNBC

精灵指数

财经通讯

投资见解

第2章 无效市场假设

有效市场假说与实证研究结果

价格未必总是对的

市场坍塌:有何信息支持?

基本面的变化与股价变化之间的断裂

价格变化决定了金融新闻

运好还是技高?文艺复兴大奖章基金的辉煌纪录

有效市场假说的错误前提:以棋局为喻

有些投资者甚至并没有想要赢

缺了哪一块

瞎猫碰到死耗子:为何市场如此难以战胜

对有效市场假说的谬误进行诊断

为何有效市场假说注定要被经济学理论所抛弃

投资见解

第3章 历史回报的残暴统治

标普指数在市场见顶或见底后的表现

高回报和低回报年份对长线投资的含义

选择最好的板块有用吗

对冲基金:最高历史回报策略的相对业绩

为何选择业绩最优的板块或策略类型会跑输那么多

等等!我们是不是想说明……

投资见解

第4章 风险计量指标

错误计量不如不计量

风险计量指标:波动性

问题在哪里

隐含风险

如何评估隐含风险

我们容易混淆波动性和风险

风险价值(VaR)指标存在的问题

资产风险:为何其外表极具欺骗性?价格重要吗?

投资见解

第5章 波动性:不仅是风险——以杠杆ETF为例

杠杆ETF:所得非所愿

投资见解

第6章 历史业绩陷阱

潜在风险

数据相关性陷阱

过高的收益率可能反而是坏事

无可比性

过长的历史业绩往往失去意义

投资见解

第7章 回测数据,天使还是恶魔?

投资见解

第8章 如何评价历史业绩

仅仅看收益率是没有意义的

风险调整后的收益指标

索提诺(Sortino)比率

可视化业绩评估

投资见解

第9章 相关性:事实与谬误

相关性的定义

相关性体现的是线性关系

确定性系数

“荒唐的”相关性

相关性之误区

熊市中的表现

相关性与贝塔

投资见解

第二部分 以对冲基金作为投资选择

第10章 对冲基金的起源

第11章 对冲基金概述

对冲基金与共同基金的差异

对冲基金类型

与股票的相关性

第12章 对冲基金投资的观念与现实

对冲基金投资的基本原理

在对冲基金中引入投资组合的优势

管理期货的特例

单一基金风险

投资见解

第13章 关于对冲基金的恐惧:人性使然

一则寓言

关于对冲基金的恐惧

第14章 FOF表现不佳的悖论

投资见解

第15章 杠杆谬论

武断的投资规则的愚蠢之处

杠杆和投资者偏好

杠杆何时危险

投资见解

第16章 账户管理:比基金投资更便捷的选择

管理账户和基金之间的本质区别

管理账户的主要优点

个人管理账户与间接管理账户投资

为什么基金经理认同管理账户

有没有投资策略是不适用于管理账户的

反对管理账户的四种观点

投资见解

对第二部分的补充 对冲基金的投资回报如梦幻泡影?

第三部分 投资组合

第17章 分散投资:10只股票够不够

分散投资的益处

分散投资:要多分散才合适

随机风险

异质风险

分散策略的有效性讨论

投资见解

第18章 分散投资:何时该去繁从简

投资见解

第19章 劫富济贫的罗宾汉投资

新的实验

投资组合重组的原理是什么

澄清一点

投资见解

第20章 波幅大就一定不好吗

投资见解

第21章 投资组合的构建原则

投资组合最优化问题

投资组合构建的八个原则

相关系数矩阵

投资见解

附录一 期权基础知识

附录二 风险调整后的收益指标

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