荀玉根讲策略:少即是多电子书

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推荐序

自序 管理欲望

第1章 知轻重，懂取舍

认识市场，认识自己

市场是不完全可知的

人是有限理性的

理解人与市场的关系

辨识宏观，尊重趋势

美林投资时钟的缺陷及改进

流动性往往最先变化

盈利是股市的根基

风险偏好测试市场温度

深耕产业，长久之计

决定产业趋势的三大要素

A股产业演变的历史

未来值得重视的产业趋势

恪守纪律，知行合一

股市波动大，防范风险为先

股市常见的认知陷阱

通过纪律控制风险

第2章 理顺资金流向

长视角看，大类资产中股票最优

美国过去200年股市性价比最高

中国过去20年房市占优

中国股权投融资时代的大幕已经拉开

美林投资时钟的改进

传统大类资产分析框架：美林投资时钟

美林投资时钟的改进及应用

水从何来：股市资金面分析框架

股市的微观流动性源自何处？

微观流动性与宏观流动性的关系

不同行情背景资金流入股市的特征

资金端分析一：居民资金

我国居民资产配置现状

居民增配权益资产的时代已来

资金端分析二：公募基金

基金的“百亿魔咒”和“88魔咒”真存在？

“赎旧迎新”和新基金建仓如何影响资金入市节奏？

资金端分析三：保险类资金

我国保险类资金规模有多大？

相比海外，我国险资配置权益比例很低

资金端分析四：境外资金

A股中外资的力量有多大？

外资如何择股？

第3章 研判盈利趋势

“盈”在起点：企业盈利分析框架

盈利为何重要？

如何预测盈利趋势？

盈利的数据预测

分析师的一致预期有效吗？

ROE决胜负简单有效

为什么重视ROE？

高ROE策略简单有效

行业层面ROE策略亦有效

美日历史：转型期宏微观基本面分化

20世纪70~90年代转型期美日宏微观基本面分化

宏微观分化的原因一：产业结构优化

宏微观分化的原因二：行业集中度提高

宏微观分化的原因三：企业国际化加快

新时代的中国：宏观平、微观上

2016年以来中国宏观和微观基本面开始分化

微观好于宏观的动能一：产业结构优化

微观好于宏观的动能二：行业集中度提高

微观好于宏观的动能三：企业国际化加快

符合转型方向的赛道业绩更优

A股的消费和科技行业开始频出牛股

美股转型期，优质赛道为科技和消费

类似于美国，中国消费和科技有望赛道化

从世界500强名单看中国企业崛起

从总量看，中国进入世界500强企业首次超越美国

中国进入世界500强的企业构成在改善

中国上市公司市值排名，映射产业结构变化

龙头业绩更强的特征显现

美股“漂亮50”行情源于龙头业绩更优

A股龙头效应源于行业集中度提高

A股龙头效应源于投资者机构化、头部化

A股龙头效应较美股仍有差距

第4章 把脉产业演变

寻找长坡：行业比较分析框架

风格定位投资大方向

盈利估值匹配程度分析

机构持仓及超额收益分析

大类行业需中观分析

产业更替：十年一变

美国篇：美股领涨行业与产业变迁密切相关

中国篇：中国产业结构变迁与股市表现回顾

科技行业投资时钟：借鉴美国

1980~2000年美国科技浪潮的宏观背景

美国科技浪潮演进与产业结构转型

科技浪潮下的美股映射

A股科技的回顾和展望

回顾中国科技股周期历史

新一轮科技浪潮正在演化

本轮科技时钟正走向软件和应用场景

中国智造：智勇兼备，造就未来

我国制造业正由大变强

多重优势构筑中国智造潜力

中国智造的三个方向

消费的品牌化和服务化

我国消费升级的原因

新时代消费特征：品牌化、服务化

展望未来：新兴消费将不断浮现

第5章 剖析市场特征

A股市场特征概览

A股牛熊特征：牛短熊长

A股公司的分布特征

A股的投资者结构

股市像个大钟摆：A股波动分析

股市长期收益率高，但是波动大

境外经验显示钟摆幅度会逐渐变小

压低A股波幅的几个因素

哪类资金在股市更易胜出

美股：大规模基金业绩更优，普遍难赢指数

A股：长线大钱更易胜出，主动管理型基金跑赢指数

为何长线大钱更易胜出？

择时策略的有效性分析

在美股，择时可以有，但不常见

在A股，择时的效果在减弱

牛市有三个阶段

2005年6月~2007年10月牛市三阶段

2008年10月~2010年11月牛市三阶段

2012年12月~2015年6月牛市三阶段

A股的日历效应

整体回顾

1~3月：春季躁动+中央一号文件+两会

4月：基本面验证期

5~10月：“Sell in May”效应

9~12月：重要会议+四季度博弈

第6章 行无疆，勤思量

桥归桥，路归路：韩国路演随想

韩国投资者介于欧美和中国投资者之间

外资之间也有明显差别

思考：桥归桥，路归路

投资收益是认知的变现：中国港澳路演随想

1月份内资看不懂外资，现在外资看不懂内资

外资最关心基本面和汇率

思考：投资最终是认知的变现

余生很长，愿你我都不慌张：中东路演随想

神奇的地方：有油就有一切

积极的抗争：谋求新发展

感悟：平安是福

外资在做选择题：中国台湾路演随想

相比其他外资，台湾投资者与大陆投资者更接近

台湾居民配置A股的意愿很强

以选择题的眼光看，A股更美

你相信什么就会看见什么：北欧及韩国路演随想

文明的不同是最大的差异

外资最关心外向型的问题

思考：你相信什么就会看见什么

勤奋终有好运：新加坡路演随想

新加坡的成功值得我们深思

伟大的时代必有波澜壮阔的牛市

勤奋终有好运

别人家的孩子：美国路演随想

中国人眼中的美股：为何这么强？

美国人眼中的A股：为何这么贵？

思考：认识市场，尊重市场

让脚步等待灵魂：欧洲路演随想

慢节奏的生活是一种选择

发达的服务业是一个优势

思考：让脚步慢一点，等一等灵魂

后记 成为更好的自己